智通财经APP获悉，新云(NeoCloud)领军者之一的CoreWeave(CRWV.US)用强劲业绩增长数据与比市场预期乐观得多的算力订单、融资安排大幅缓解了市场对新云商业模式的焦虑与质疑情绪，并且该公司以强劲财报基本面与炸裂订单带动美国股市广泛AI算力产业链股票标的大举反弹。
另一新云领军势力——即近年来转向聚焦于提供云端AI算力资源的欧洲科技领军者Nebius Group NV(NBIS.US)，在英伟达CEO黄仁勋再被爆出负面影响事件之后英伟达盘后暴跌带动AI算力产业链盘后齐跌之际，接下来它迫切需要证明的是，算力涨价能够与产能超预期交付、资金比预期更快到位同步兑现，使得CoreWeave强劲业绩以及Anthropic IPO路演引爆的新一轮算力狂热情绪得以延续。Nebius Group 将于北京时间11月12日美股开盘前时段公布业绩报告与未来展望。
截至周三美股收盘，CoreWeave强劲财报与融资安排推动存储芯片、AI芯片、光互连及新云板块集体走强，CoreWeave和Nebius分别上涨约24.7%、15.4%;但盘后，媒体有关黄仁勋另一段婚外情的报道及董事会讨论其去留的消息，使英伟达下跌逾8%，大部分AI算力相关股票价格随之承压。
与此同时，CoreWeave炸裂业绩、Anthropic招股书披露的169.56亿美元季度收入，尤其是这家AI应用领军者跨多年、合计9009亿美元的采购及租赁承诺，继续为算力需求扩张提供依据。市场接下来需要Nebius回答的，是旺盛需求能否持续转化为可交付、可计费且具备投资回报的算力。
Nebius聚焦于将GPU、高速光互连、存储与调度软件整合为训练和推理服务，并凭借以1—3年合同为主的业务结构，争取更快捕捉算力涨价。Truist维持“买入”及355美元目标价，正是看好这种重定价能力;花旗上调远期收入预测却下调目标价，则体现出市场对融资与估值的更高要求。若本次财报同时交出超预期收入、更快的容量投产和清晰的融资接续安排，Nebius就有望把CoreWeave开启的反攻，推进为对新云盈利潜力的连续验证，让业绩基本面重新成为AI算力交易主题的重要看涨定价依据。
CoreWeave点燃算力反攻，Nebius接棒检验增长成色
截至美东时间11月11日美股收盘，CoreWeave上涨24.7%，Nebius上涨15.44%，收报154.69美元;纳斯达克100与费城半导体指数分别上涨2.28%、5.66%。存储龙头美光、闪迪分别上涨11.89%、13.69%，光互连领军企业Lumentum、Coherent分别上涨10.67%、9.25%，资金重新买入AI芯片相关核心计算、存储、高速光学连接和算力租赁、CPU、PCB以及3D先进封装等AI算力基础设施核心环节。
这轮反弹的重要支撑，是算力需求开始获得收入与资金来源的双重验证。CoreWeave第三季度营收达到36.61亿美元，同比增长168%，全年收入指引上调至130亿—133亿美元，并预计未来三个月收到约90亿美元客户预付款及保证金。管理层同时明确，在当前收益率水平下，将主要通过匹配具体客户合同的延迟提款定期贷款(DDTL)支持建设，减少对高成本无担保融资的依赖。其传递出的AI积极投资情绪无疑在于，大型客户们承诺在很大程度上帮助算力供应商筹集建设资金，降低订单扩张因融资受阻而中断的可能性。
AI应用端也提供了新的需求依据。Anthropic招股书披露，第三季度营收169.56亿美元，同比增长约1127%、环比增长46.7%;采购及租赁承诺合计9009亿美元，绝大部分涉及算力与基础设施，其中4516亿美元预计在2030年底前发生，其余主要分布于2031—2045年。这体现出模型商业化与长期算力采购之间的联系，但这些承诺向供应商收入的转换，仍取决于具体交付安排。Anthropic的IPO因此既检验应用层估值，也检验资本市场支持后续算力投入的意愿。
不过值得注意的是，周三盘后出现了新的交易变量。有媒体在北京时间周四晨间报道称，黄仁勋再被爆出婚外情，并且英伟达董事会讨论黄仁勋去留，股价盘后一度下跌逾8%;Nebius盘后亦回落约4.1%。Nebius财报若在收入、交付与融资方面同时超预期，有望继CoreWeave强劲财报之后大幅增强市场对算力需求的信心，甚至有可能推动市场对于英伟达管理层不确定性相关的负面情绪显著降温。
Nebius在AI算力产业链的核心价值与CoreWeave类似，主要是把GPU、电力、高速网络、存储和调度软件组织成可稳定交付的AI云服务。大模型训练需要大量GPU同步交换参数和数据，推理与智能体则持续消耗计算、显存和存储资源，单独购入芯片并不能解决集群效率与可靠性问题。Nebius通过InfiniBand互连、训练调度及托管推理平台降低客户部署难度，并承接客户无法及时自建的容量需求。在供给紧张时，快速交付与较短合同期限共同创造重定价机会，让需求增长更快反映为每兆瓦收入。
Nebius财报前瞻：算力需求、合同与融资计划成为焦点
Nebius Group将于北京时间周四美股盘前时段公布第三季度业绩，华尔街分析师们一致预计公司当季每股亏损0.63美元，营收为9.0717亿美元。
上一季度，这家总部位于荷兰的AI算力基础设施供应商公布了好于预期的第二季度业绩，并重申2026年全年各项指标指引，包括70亿至90亿美元的年化收入运行率、30亿至34亿美元的集团营收(区间中值为32亿美元)，以及约40%的集团调整后息税折旧及摊销前利润(EBITDA)率。市场对全年营收的一致预期为33.5亿美元。
华尔街的资深分析师们整体看多，将重点关注Nebius未来的建设进度、融资计划，以及新签合同和较短期限合同的定价。
Truist Securities认为，Nebius尤其具备把握算力价格上涨机会的条件，因为其业务主要由期限为1至3年的合同构成。该机构相信，公司在较短期限的合同上将拥有更大灵活性，从而捕捉涨价带来的收益。
这家华尔街知名券商预计，Nebius本季度年化收入运行率将超过48亿美元，已接电容量达到730兆瓦，其中运行容量约为600兆瓦，并重申“买入”评级及355美元目标价。
花旗集团的股票市场研究部门也将Nebius的2027至2030财年营收预测上调20%，同时预计，在算力需求持续增长的背景下，未来几年每兆瓦对应的年化收入运行率将加速提升。不过，该券商虽然给予该股“买入”评级，却将目标价从324美元下调至265美元。
总体而言，Seeking Alpha量化评级、Seeking Alpha自有平台分析师以及Tipranks汇编的华尔街分析师评级均持看多立场，给予该股等同于“买入”的这一最乐观看涨评级。
相比于同行CoreWeave，Nebius的整体信用负债与经营杠杆低得多，因此该公司股价相比于股价近乎腰斩的前者可谓韧性十足，Nebius股价今年以来已上涨超过82%，大幅跑赢同期上涨近10%的标普500基准指数。
然而，Seeking Alpha分析师Lee Bailey警告称，Nebius面临高额资本开支、股权稀释及设备更新换代风险，并给予其“卖出”评级。Bailey补充称，Nebius与微软和Meta签下了重大合同，为收入提供了难得的可见度，但快速扩张也使公司面临执行与交付以及AI基建融资相关联资金链断裂风险。
Bailey总结道：“当前的定价和利润率非常出色，但其可持续性仍不确定，因为硬件更新周期和未来竞争可能侵蚀回报。”
过去三个月，每股收益预期经历了4次上调和3次下调，营收预期则经历了7次上调和5次下调。
算力涨价打开收入空间，容量扩张与AI基建融资成本牵动股东回报以及AI算力反弹轨迹
Nebius计划于11月12日美股盘前公布第三季度业绩。Seeking Alpha汇总的一致预期为营收9.0717亿美元、每股亏损0.63美元，收入对应同比增长约521%、环比增长约55.8%。市场真正关注的增量，是新容量是否开始贡献收入，以及公司能否兑现年底70亿—90亿美元年化收入运行率(ARR)目标。
需要注意的是，这里的ARR按季度最后一个月AI云收入乘以12计算，反映期末业务规模。Truist预计第三季度ARR超过48亿美元，对应730兆瓦已接电容量、约600兆瓦运行容量，两者之间的差距正是产能转化为可计费服务的关键。
机构看多的共同依据，是算力供给约束与短约重定价。Truist维持“买入”和355美元目标价，看好以1—3年合同为主的业务结构捕捉涨价;花旗将2027—2030年收入预测上调20%，但同时把目标价从324美元下调至265美元，维持“买入”;另一华尔街金融巨头美国银行近期重申“买入”和310美元目标价，看好容量扩张及较短合同的价格提升。
以11月11日154.69美元收盘价计算，三个目标分别隐含约129.5%、71.3%和100.4%上涨空间。花旗收入预测上调、目标价下调的组合尤其说明，经营增长与股权估值正在受到不同因素驱动，需求强劲仍需融资和资本回报支撑。
这种分歧在一定程度上可以从融资结构理解。Nebius于10月宣布获得花旗35亿美元优先担保融资，期限364天，初始利率为期限SOFR加275个基点，随后按约定递增。因此，短期建设资金得到补充之后，市场还要评估长期融资如何接续。对于GPU云企业，租金上涨改善收入，设备利用率决定固定成本摊薄程度，折旧、更新支出与利息则决定最终回报。本次财报最有价值的超预期，应当是更加强劲的AI算力订单数据、更高的可计费容量、更好的合同价格，以及与交付节奏更适度匹配的融资安排同时出现。
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