DeepSeek新一轮融资估值5000亿元拟募资500亿

你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。

先在这祝你节日快乐！

今天，我们聊一个最近产业界非常关注的问题，那就是 DeepSeek 正在推进的新一轮融资。

据称，DeepSeek 的这轮融资计划募资约 500 亿元，投前估值约 5000 亿元，折合 740 亿美元左右。这些信息并未得到 DeepSeek 的官方认定，具体数字仍需进一步确认。

但无论如何，这个估值都是挺高的了。

毕竟今年前七个月，DeepSeek 的收入只有 不到 5 亿元人民币，净亏损却达到了 约 7 亿元。虽然这个收入已经是去年全年收入的十倍，但绝对规模还是太小。

不过，DeepSeek 在 9 月披露的年化收入则达到了 约 70 亿元，主要源于 8 月的 API 大幅提价。特别是，调价后，需求依然强劲。

当然，与几千亿的估值相比，这个收入还是不够。

所以，市场到底在给 DeepSeek 定什么价？

我们认为，答案显然不是收入，是它未来成为中国 AI 产业战略性底座的可能性。

首先，DeepSeek 不能完全按传统软件公司的估值逻辑来看。

一家年收入十几亿的软件公司，肯定撑不起 5000 亿的定价。但现在 DeepSeek 是处在爆发的前夜，因为 Agent 浪潮来了。

过去，大模型是你问它答，调用量始终有限。

但现在，Agent 要完成一个任务，底层模型可能被调用 几十次、甚至上百次，Token 消耗量也一定是原来的几十乃至上百倍。

特别是，现在企业的业务流程越来越多地运转在 Agent 之上。

当所有企业的业务都运行在某个模型体系之上，那么，这个模型某一年的利润反而没那么重要了。因为只要它把这个位置占住了，后来者想替换，成本会非常高。

DeepSeek 现在也符合这套逻辑。

它的模型价格便宜、推理效率高，Agent 时代，这种优势能进一步放大。

而且，开源策略又帮它聚起了全球范围的开发者生态，让它在产业里有较为稳固的位置。

同时，DeepSeek 也正在围绕未来 AI 应用进行布局。

它不仅在持续提升模型对 Agent 任务的适配能力，也在推进算力基础设施建设。

可见，DeepSeek 显然不会安于只是当一个普通的模型公司，是要成为未来 AI 应用的基础能力。

但我们更想强调的是，DeepSeek 真正的价值，可能在于它成为中国 AI 产业的底座。

现在大家看 AI 模型，显然已经不只看问题答得好不好、代码能不能跑，更重要的是模型的安全性能。

Anthropic 今年 6 月推出的 Claude Mythos，就标志着这个跃迁。

这个模型具备理解复杂系统、发现未知风险的能力，可以自主发现连开发者自己都不知道的安全缺陷，并辅助企业提升防御能力。反之，这个模型也可以被用来实现网络攻击，堪称核武器。

当模型能力达到这个水平，它就不是一个普通的 AI 应用了，将成为整个数字社会乃至国家间的战略工具。

危险的是，Anthropic 和美国政府的关系并不紧密，但和美国政府签订了无限调用大模型协议的 OpenAI，也推出了 GPT-6，其能力也基本达到了 Mythos 的水平。

这也说明，拥有自主的顶级模型能力，不仅是个商业问题，也是产业安全、甚至国家安全的问题。

这样的能力，中国同样需要，因为要防范住这种核弹级大模型攻击的，只能是先用同等量级的大模型自我攻击，以发现并完善漏洞。可是 Mythos 并不让中国用，中国得尽快拥有自己的、和 Mythos 的安全能力持平的模型。

目前，据说智谱的 GLM 模型被开发者们称为 Claude 的最好平替，Kimi K3 则号称某些 Agent 方面的能力接近 Claude Fable 5。

只是，这些模型在安全方面并没有达到 Mythos 的水平。

此时，如果 DeepSeek 能一举推出达到这样战略级水平的模型，它的价值逻辑就会发生变化。

而且，这还会带来一个连锁反应，那就是 DeepSeek 今天赖以建立影响力的开源模式，未来反而可能需要调整。

目前，DeepSeek 等中国模型会开源，是因为这是影响力的来源。大型企业可以自行部署，云厂商也可以拿 DeepSeek 的模型提供推理服务，模型自然就能被多用一些。

但这种模式的商业代价也很明显，那就是没办法把所有使用量都变成自己的收入。

可如果未来 DeepSeek 真的达到 Mythos 同等水平，就必须要考虑安全问题，不能随意开放，不能让所有人都轻易掌握。

它就可能转向闭源，或是分级开放，普通版本继续开源，真正具有战略能力的高版本则转向受控访问。

有意思的是，这可能反过来又会改善 DeepSeek 的财务结构。

今天全球开发者调用 DeepSeek 付的钱，其实很多都让云厂商和第三方平台拿走了。

不过，还要指出的是，届时，DeepSeek 的全球开发者生态和市场覆盖也可能受到影响。

因为昨天的文章中我们就提到，一旦中国模型的能力真正达到战略级水平，它进入美国等海外市场时面临的监管敏感度也会明显上升。

那么，美国就有可能把达到这个水平的中国模型排除在外。

最后，可以看出，判断 DeepSeek 未来究竟值不值那么多钱，一个核心指标就是看它能不能推出类似 Mythos 这样的模型，能否具有理解高级系统和网络安全方面的战略级能力。