本文来自微信公众号： 资本不熬夜 ，作者：不熬夜研究院
过去两年，小米几乎被困在造车的舆论里。
从SU7上市、YU7发布，到产能爬坡、销量竞争，以及围绕汽车安全的舆论争议，雷军的一举一动都被放在汽车行业的聚光灯下。外界讨论小米，越来越习惯从汽车说起。就连雷军本人，也从当年那个站在发布会上讲手机的互联网创业者，变成了被拿来与李想、余承东比较的汽车行业人物。
汽车吸走了小米的大部分舆论声量，也遮住了另一件事：当阿里、字节陆续把大模型推向市场时，拥有数亿终端用户的小米，却长期没有拿出一款能让消费者形成鲜明认知的人工智能产品。
小米并非没有投入。它早在2023年4月就组建了大模型团队，由栾剑担任负责人。当时，雷军选择的是一条与手机业务紧密相关的技术路线：轻量化、本地部署，让模型能够直接在终端设备上运行。
然而，等到这场竞赛逐渐从聊天机器人转向智能体，公众对小米AI的认知，却仍更多地与小爱同学联系在一起。
2024年底，雷军又开始为大模型业务寻找人才。据媒体报道，他曾亲自出面希望以千万级年薪邀请曾参与DeepSeek-V2研发的罗福莉加盟。
具体年薪暂不可知，但这场挖角最终在2025年11月有了结果。罗福莉公开宣布加入小米MiMo团队，并在此后参与大模型研发与业务推进。
直到2026年9月22日，小米开始拿出一份能够与同行放在一起比较的成绩单。
当天，小米发布并开源MiMo-V2.6系列模型。其中，Pro版本在第三方评测平台Artificial Analysis的综合智能指数中获得46分，在当时的开源权重模型中处于领先位置，但与榜单前列的闭源模型仍有差距。
伴随模型发布，小米还推出桌面客户端、模型调用接口和会员订阅服务，开始尝试把人工智能能力出售给外部开发者和企业。
从2023年组建团队，到2026年发布模型，小米用了三年多时间，终于在基础模型市场拥有了能够参与竞争的产品。
但小米集团的现有业务，并没有随着模型排名一起改变。
小米已经拥有手机、汽车、音箱、电视和数量庞大的智能家居设备，小爱同学也早在2017年就进入市场。可模型研发取得的进展，还没有同步转化成足以改变消费者使用习惯的产品体验。
更加反常的是，小米开始向外部市场出售模型服务，而不是仅仅将模型装进自己的手机和汽车里，这让雷军重新回到了一门熟悉的生意。
三十多年前，他曾在金山经营软件，在金山成名，后又离开金山创办小米。把手机做成小米集团的支柱业务后，又进入新能源汽车行业。
如今，汽车仍然是外界关注的焦点，可小米内部却开始出现雷军实控的金山软件的雏形。
01
大模型冲上榜单，小爱还在补课
小米涉足人工智能的时间，比这轮大模型浪潮来得更早。
2016年，小米开始组建人工智能研发团队。次年，小爱同学问世，逐步进入手机、音箱、电视和智能家居设备。到2023年8月，雷军披露，小米人工智能相关团队已经超过3000人，小爱同学月活跃用户达到1.1亿。
那一年，ChatGPT引发的大模型浪潮席卷全球，百度、阿里和腾讯相继投入基础模型研发。雷军给小米选择的路线，则围绕手机展开。
他在2023年年度演讲中提出，小米大模型研发重点放在轻量化和本地部署。当时，小米已经在手机端运行13亿参数模型，并开始测试接入大模型的小爱同学。
这个选择与小米的产品结构有关。
手机需要考虑功耗、隐私、运行速度和算力成本。完全依赖云端的模型，既需要持续支付推理费用，也受到网络环境影响。而小米拥有大量终端设备，把部分人工智能能力放到本地，可以减少网络依赖，并为设备之间的协作提供技术基础。
雷军最初希望大模型服务于硬件，但随着技术发展，小米需要解决的问题也越来越多。
过去，用户对小爱同学说一句打开空调，系统识别指令后交给设备执行。如今，智能体开始尝试根据用户意图调用软件、查找信息、整理内容，甚至完成多个步骤的工作。
可两者需要的技术能力并不在同一个层面。
2026年3月，小米推出基于MiMo构建的手机智能体miclaw，开始小范围封闭测试。它尝试让人工智能调用手机上的功能与工具，向能够执行任务的智能助手迈进。
然而，这款被小米寄予探索智能体交互任务的产品，并没有走出封闭测试。
2026年9月21日，运行了近半年的miclaw正式结束封测并停止服务。至于miclaw此前展示的跨应用操作、任务执行等能力，何时能够进入面向普通消费者的正式产品，小米在这份公告中没有给出明确时间表。
就在第二天，MiMo-V2.6正式发布。一天之隔，小米的两项人工智能业务走向了不同方向：面向开发者的基础模型继续迭代，面向手机用户的智能体测试则暂时收场。
这并不代表小米放弃了手机智能体，但至少说明，从模型能力到终端产品，中间仍有工程问题需要处理。
手机里的人工智能不仅要理解用户意图，还要处理不同应用的权限、执行过程中的异常，以及隐私和安全问题。汽车的使用环境更复杂，设备控制涉及乘员安全，人工智能更不能因为理解错误，就随意替用户执行操作。
这些问题无法仅靠提高模型评测分数来解决。
小米拥有数亿终端用户，手机、汽车和智能家居都可以成为大模型的应用入口。但直到目前，小米还没有拿出一款能够像豆包、ChatGPT那样形成广泛用户认知的人工智能产品。对消费者而言，模型登上榜单与手机变得更好用之间，仍然隔着产品体验。
小米需要证明，大模型除了能够在技术评测中获得成绩，还能为现有设备带来多少功能改进，以及这些改进能否进一步影响用户留存、产品销量和商业收入。
对于一家已经投入三年多研发资源的公司而言，技术进展与商业回报开始成为两个需要分别面对的问题。
而这场竞争，也让雷军重新遇到了自己在金山时代熟悉的商业命题。
02
硬件绕了一圈，又做起了软件的生意
2018年，小米准备登陆资本市场时，雷军一直试图解释一件事：小米不是一家普通的硬件公司，而是一家以手机、智能硬件和物联网平台为核心的互联网公司。
那年4月，他还宣布，小米整体硬件业务每年的综合税后净利润率不超过5%。
雷军希望用手机获得用户，再通过互联网服务持续创造收入。手机价格可以接近成本，硬件利润可以控制，但用户留在小米生态之后，广告、游戏和其他服务能够带来后续收益。
这种模式帮助小米建立了规模，却也让公司长期面对制造业的成本压力。
根据2026年中期报告，小米上半年智能手机业务毛利率为9.3%，较上年同期的12.0%下降2.7个百分点。公司将下降原因主要归结于核心零部件价格上涨。同期，互联网服务毛利率达到76.4%，但利润率的提升主要来自广告业务收入占比增加。
两组数据对应着小米不同的生意。手机需要采购芯片、屏幕和电池，还要承担制造、渠道和库存压力。广告与互联网服务的成本结构则不同，却依然在很大程度上依托小米既有的终端用户和流量。
汽车业务的出现，并没有让小米离制造业更远。
整车工厂、研发、采购、交付和售后，都需要资金持续投入。汽车可以为集团带来收入增长，也让小米进一步进入资产投入与供应链管理密集的行业。
雷军花了十几年时间向市场强调小米的互联网属性，第二条增长曲线却仍然选择了制造业。
与此同时，他曾经经营过的金山，已经沿着另一条道路走到了今天。2025年，金山办公实现营业收入59.29亿元，归母净利润18.36亿元，经营活动现金流净额25.02亿元。其中，WPS个人业务收入36.26亿元，企业协作产品WPS 365收入7.20亿元，同比增长64.93%。
金山办公依靠文字、表格、演示文稿和协作软件获得收入。用户不需要购买金山生产的电脑，企业也不必先购入一批硬件，才能成为它的客户。这与小米互联网服务依托终端生态的经营方式，存在区别。
对金山办公而言，产品本身就是收费入口。个人用户购买会员，企业购买授权和协作服务，收入与客户持续使用软件的需求联系在一起。
小米并非没有软件能力，而是长期缺少一项能够面向外部市场、独立争取企业和开发者客户的软件业务。
MiMo为这件事提供了新的切入口。随着模型服务向开发者开放，小米开始尝试直接出售推理能力。客户购买的是模型调用、任务处理和软件服务，不用再先成为小米手机用户。
但金山办公与大模型公司之间，还有一道不能忽略的门槛。
金山办公经过多年经营，已经建立起客户关系和付费习惯。企业更换办公软件，涉及数据迁移、文件兼容和业务调整，成本不低。
而大模型客户可以同时接入多家供应商，随时根据性能和价格调整采购比例。小米即便争取到客户，也未必留得住。
即便能留得住，还要证明这门持续烧钱的生意，能够为小米带来回报。
03
软件又站上桌，硬件开始争位置
2026年的人工智能竞争，已经不再只是几家模型公司之间的技术较量。
微软正在把Copilot嵌入办公软件，谷歌将Gemini推进搜索、安卓和云服务，阿里依托云计算向企业提供通义模型，字节跳动则通过豆包和火山引擎覆盖消费者与开发者。
这些公司的共同点，是已经拥有用户、应用或企业客户。大模型不需要从零寻找全部使用场景，可以沿着原来的商业关系进入市场。
对手机厂商而言，情况则有所不同。
过去，消费者买一部手机，通过操作系统打开应用，使用地图、社交、购物和支付服务。硬件厂商负责设备和系统，第三方软件公司负责具体功能。
随着智能体开始理解用户需求，并尝试自主调用应用，原本由用户完成的部分操作，有可能交给模型执行。
就此改变了手机厂商与软件供应商之间的关系，让手机厂商开始感受到威胁。
谷歌同时拥有安卓和Gemini，能够推动模型与操作系统融合。苹果掌握设备和系统，可以在自有能力与外部模型之间进行选择。华为则依托鸿蒙生态，把模型能力与终端、系统及行业应用连接起来。
小米也要面对类似取舍。完全采用外部模型，可以减少一部分基础研发压力，但产品体验、服务价格、模型能力和供应商政策可能受到合作方影响。持续自研则有利于掌握技术路线，却需要为训练、推理和人才投入承担成本。
问题还在于，自研并不能自动带来竞争优势。
一旦竞争对手以更低价格提供性能接近的模型，小米仍然需要不断投入。即便模型在某一轮评测中领先，也无法阻止开发者使用阿里、字节跳动或其他公司的产品。
2026年，小米已经对MiMo部分模型实施过调用价格调整，官方还公布过推理成本优化及降价方案。这类动作反映出模型服务市场的一项经营压力：技术进步可以降低单位推理成本，市场竞争也会推动厂商把部分成本下降让给客户。
因此，大模型业务不能只看用户数量，还要看收入能否覆盖训练、推理和持续研发支出。
对小米来说，回报存在两条路径。一条是改善手机、汽车和家电的体验，减少部分外部技术依赖；另一条是将模型服务卖给开发者和企业，形成独立收入。
前者未必能够直接体现为模型业务收入，后者也不保证能够很快盈利。
目前，小米尚未单独披露MiMo的收入、利润、付费客户数量和推理成本。外界无法判断，这项业务距离覆盖自身研发及运营投入还有多远。
更重要的是，传统办公软件的毛利率也不能直接套用到大模型服务上。模型不仅需要前期训练，还要在用户每次调用时持续消耗算力。
因此，雷军重新进入软件市场，并不意味着找到了比手机和汽车更容易挣钱的生意。从金山到小米，再从硬件回到软件，他重新遇到的是一场尚未结束的商业模式竞争。
只是这一次，小米不做模型，也可能付出另一种代价。
