21世纪经济报道记者李览青
近日，上海联合产权交易所发布的一则产权转让信息，披露了拼多多低调持有的支付公司业绩。
上海付费通支付服务有限公司（下称“付费通”）拟对外转让0.6954%股权，转让底价为678.71万元，转让方为中邮资本管理有限公司（下称“中邮资本”）。
值得关注的是这家公司的股东背景。企查查信息显示，拼多多联合创始人、联席董事长陈磊控制的上海易翼信息科技有限公司（下称“易翼信息”）持股93.89%，为第一大股东。同时，陈磊为付费通实控人、法定代表人、董事长。
另一个有意思的数据是付费通的业绩。项目信息显示，2025年付费通营业收入10.59亿元，净利润32.67万元。而按678.71万元的转让底价反推，付费通整体估值约9.76亿元。
付费通作为拼多多生态内唯一一家持有支付牌照的公司，其业绩数据说明，支付通道在这个体系内的定位是基础设施，而不是利润中心。
易翼信息持股比例不断上升
作为电商巨头，拼多多从2017年开始就筹谋收购付费通，以填补自己没有支付牌照的空白。
2011年，付费通拿到央行首批支付牌照的同年，易翼信息就向它认缴出资3993.99万元，成为第二大股东。
2017年8月，黄峥时任法定代表人的杭州乐顾投资咨询有限公司（下称“杭州乐顾”）入股易翼信息；2018年8月，杭州乐顾退出，陈磊通过宁波合忻股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波合忻”）控股的深圳启真科技有限公司成为易翼信息全资股东。
2020年1月23日，工商信息显示易翼信息向付费通认缴出资6083.99万元，持股比例由39.64%升至50.01%，成为控股股东。
这标志着拼多多正式拿下支付牌照。
2020年以来，通过收购付费通老股东的股权，易翼信息持股比例不断攀升。
2020年11月，上海信投、银联商务、上海水务合计转让26.817%股权，以2.37亿元成交，对应估值8.83亿元；2023年11月，天翼电子商务转让的3.6909%股权以3280万元成交，对应估值8.89亿元；2025年5月，上海信投再挂牌13%股权，底价1.17亿元，对应估值9亿元。三笔合计约3.87亿元，对应43.5%的股权。
此外，2025年10月付费通注册资本由1.2165亿元增至3亿元，易翼信息按93.89%的比例认缴。
拼多多在历年财报中披露，为降低第三方支付服务中断或终止的风险，公司推动陈磊、郑臻炜取得付费通控制性权益，并向两人控制的宁波合忻提供无息借款。
六年以来，付费通的估值从8.83亿元升至9.76亿元，增长约10.53%，拼多多则通过关联公司易翼信息，将其对这张支付牌照的持股比例从50.01%升至如今的93.89%。
去年10亿营收只赚32万
作为拼多多生态体系内唯一一家持有支付牌照的公司，付费通的定位是底层基础设施。
本期股权转让项目数据显示，2025年全年，付费通实现营收10.59亿元，净利润32.67万元；2026年上半年实现营收5.70亿元，净亏损2713万元。
此外，公开信息显示，2022年付费通营业收入8.47亿元，净利润370.32万元。
付费通大部分业务收入来自于拼多多。拼多多财报数据显示，2025年，拼多多向付费通采购支付服务的金额为8.11亿元，2024年为9.02亿元。以2025年10.59亿元营业收入计算，拼多多对付费通营收的贡献超过七成。
付费通是拼多多App内“多多钱包”的运营主体，当用户开通及登录使用多多钱包并完成订单支付时，相关资金由付费通提供支付结算。拼多多App信息共享清单显示，其支付信息共享方还包括中国银联、支付宝、花呗，以及由财付通支付科技有限公司运营的QQ钱包和微信支付。
对于拼多多来说，付费通所承担的交易量并不大。记者了解到，目前行业线上支付标准费率在0.38%到0.6%之间，头部平台协议费率可以谈到0.2%上下，即使按0.2%计算，拼多多经由付费通处理的交易流水约4000亿元，占全年GMV（交易总额）的比重不到10%。
不过付费通的优势也很显著，其业务范围已覆盖全品类，且已完成换证工作。
付费通在2011年5月拿到央行首批《支付业务许可证》，与支付宝、财付通同期。2024年支付业务类型重新划分后，其业务范围为储值账户运营Ⅰ类、储值账户运营Ⅱ类（上海市）、支付交易处理Ⅰ类（全国）。2025年，注册资本由1.2165亿元增至3亿元，公司名称由“上海付费通信息服务有限公司”变更为“上海付费通支付服务有限公司”。2026年上半年，牌照完成换证，有效期变更为“长期”。
据央行公示信息，2011年首批发牌至今累计发出271张支付牌照，现存157家，注销114张。截至2026年8月末，完成换发“长期有效”牌照的机构为38家。
2026年以来已有6家机构注销支付牌照，退出的多是预付卡和地方性收单机构，资源向有场景、有技术投入的机构集中。
支付牌照成大厂标配
像拼多多与付费通这样的配置在大平台中已成惯例。2024年11月，央行批复了快手经关联公司取得北京华瑞富达的控制权；去年11月，小红书旗下宁智信息100%控股首批持牌机构东方电子支付，从而拿下支付牌照。有交易场景的平台通过一张支付牌照，可实现交易资金清算、商户结算、用户钱包的数据闭环。
但近年来买牌的不确定性也在上升。抖音2024年4月与海联金汇签约，拟以7.5亿元加净资产的对价收购联动优势支付100%股权，从而获得银行卡收单牌照。这一交易两年半未能取得央行审批，在2026年9月29日终止交易。
无独有偶，B站在2021年11月以约1.18亿元拍下浙江甬易支付65.5%股权，却因收购主体连年亏损、不符合主要出资人条件，央行宁波分行于2024年2月出具不予受理决定，牌照最终由正凯集团旗下公司竞得。
在存量牌照收缩的情况下，整个支付产业将成为基础设施，向更深层次的数字化服务延伸。
