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来源：风云IPO
你家的智能水表、楼道的安防传感器、仓库里的无线抄表，背后都靠一种叫 Sub-1GHz 的无线射频芯片在“隔墙传话”。
这门生意里的一个本土玩家，叫华普微。2026 年 10 月，深圳市华普微电子股份有限公司披露《招股书》，要在深交所创业板 IPO，拟募资 22 亿元。
华普微做的是 Sub-1GHz 无线通信射频芯片及模块，以及高精度传感器芯片，是国内少数具备全链路自研能力的企业，被冠上“国内唯一跻身全球前十”的称号。
但这个“前十”的成色，要用数字重新称量。2025 年，它的全球市占率约 2.1%，一年营收还不到 6 亿元。
01“国内唯一跻身全球前十”，华普微的射频芯片生意华普微成立于 2004 年，总部在深圳南山。它的核心产品是 Sub-1GHz 无线通信射频芯片及模块，外加高精度传感器芯片，用在楼宇安防、智能家居、消费电子、智慧城市、车用电子、工业物联、智慧医疗、环境监测等场景。
按产品看，2025 年无线射频芯片贡献了 63.07% 的收入，无线射频模块占 22.55%，集成式传感器芯片占 10.79%——后者同比增速达 72.79%，是增长最快的一块。
“国内唯一跻身全球前十”，来自弗若斯特沙利文的数据。按该机构统计，2025 年华普微自研芯片出货量超过 2.45 亿颗，按销售收入计，全球市占率约 2.1%，在中国市场约 3.5%，是国内唯一进入全球 Sub-1GHz 射频芯片及模块市场前十的厂商。
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2025年，华普微按销售收入计算的全球市占率仅约2.1%，在中国市场也仅为3.5%。
“前十”的另一面，是规模还小。报告期华普微营收分别为 4.42 亿元、5.27 亿元、5.97 亿元，2023 至 2025 年复合增长率 16.23%。
这次 IPO，华普微拟募资 22 亿元，发行不超过 2074.5435 万股，占发行后总股本不低于 25%。按募资额与发行股数测算，发行市值约 88 亿元，对应 2025 年净利润市盈率约 46 倍。
按募资额与发行股数测算，本次发行市值约88亿元，对应2025年净利润市盈率约46倍。
这个估值表现还不错，同行的乐鑫科技、晶晨股份近期市盈率分别在 58 倍、41 倍上下。
华普微的营收在涨，利润也在涨。2023 至 2025 年，净利润从 1.3 亿元升至 1.91 亿元，毛利率从 53.71% 一路走高到 55.58%。这无疑是一门赚钱的生意。
但更显眼的，是供应链的高度集中。
报告期华普微前五大供应商采购占比分别为68.98%、68.54%、72.54%和75.89%，中芯国际为第一大供应商。
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晶圆制造是芯片设计公司的命门。华普微采用 Fabless 模式，晶圆代工依赖中芯国际等少数代工厂，《招股书》也提示了“主要供应商集中”的风险。
诉讼方面，招股书披露公司存在多起尚未了结的纠纷，类型涵盖侵犯商业秘密刑事案件、竞业限制纠纷、集成电路布图设计撤销、股东知情权、行为保全损害责任等。
02从销售员到射频芯片老板华普微的故事，绕不开创始人武怡康。他 1970 年 4 月出生于江苏，大专学历，早年在无锡做电气安装施工员、在电子元件厂做销售员，1998 年前后自主创业，2004 年创立华普微的前身，一路做到董事长、总经理。
这家公司的股权，高度集中在他一人手里。
截至招股书签署日，武怡康直接及间接合计控制华普微93.6981%的表决权。
具体看，他直接持股 44.0151%，再通过合普瑞、珠海华昇、珠海华泽、珠海华彤四个平台间接控制 49.683%。其配偶周勤也通过相关平台间接持股约 8.43%，未在公司任职。
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IPO 之前，还发生了一幕“突击入股”与“实控人套现”并行的局面。
2025年12月，六家机构以91.6667元/股突击入股，武怡康同时转让部分老股套现约5000万元。
这六家机构入股后投前估值约 57.05 亿元，距离华普微 2026 年 6 月 30 日获受理仅约半年。入股方包括元禾重元、金石重投、平阳昆毅、远致九洲、鲲鹏光远、蓝点六号等，分别拿下 0.18% 到 2.19% 不等的股份。
历史代持均已解除。《招股书》显示，林俐、张剑剑、周勤曾先后代武怡康持股，最晚一处于 2021 年 12 月解除，各方确认无纠纷；公司也承诺不存在业绩对赌、股份回购等安排。
一家年营收不足 6 亿、全球市占刚过 2% 的芯片公司，带着“国内唯一全球前十”的光环走向创业板。它讲了一个关于国产替代的好故事，但故事的分量，最终要由市场份额、盈利质量和股权结构来称量。
你看好华普微的创业板IPO吗？评论区聊聊吧！
