德州仪器Q3业绩超预期并上调全年指引

德州仪器2026财年第三季度营收60.55亿美元、同比增长27.7%，每股收益2.62美元、同比增长 77%，两项均超出市场一致预期；第四季度营收指引中值 60.5 亿美元，比分析师预期高出 5.6%，且打破了往年四季度环比下滑 5%–8% 的季节性规律。

强劲的业绩和超预期的指引，都指向同一件事，德州仪器发生了巨大的变化。

德州仪器正在从"重资产工业公司"转型为"现金复利机器"，市场用传统周期框架给它定价是错的认知；卖方对2027年每股收益的一致预期存在"营收与利润率双重计算"。更关键的是，全球8英寸晶圆产能2026年预计收缩2.4%，是连续第二年下滑，而模拟需求同期增长约 9%——供需缺口从2023年的过剩10.5个百分点翻转为短缺11.4个百分点。更关键的是，这个缺口是德州仪器自己"制造"出来的：它把年度资本开支从50亿美元砍到20–30亿美元，同时是行业里唯一还在规模化新增300mm产能的玩家。