出品｜公司研究室
文｜王哲平
9月25日，传音控股通过港交所上市聆讯，拟在香港主板挂牌。据IFR援引知情人士报道，传音控股计划于9月28日当周开始为规模4亿至5亿美元的香港上市进行预推介。若顺利挂牌，传音控股将实现“A+H”双重上市格局。
传音控股是一家智能终端产品和移动互联网服务提供商，主要从事以手机为核心的智能终端产品的设计、研发、生产、销售和品牌运营，在手机行业有“非洲之王”之称。
2023年至2025年，传音控股分别实现营收622.95亿元、687.15亿元、655.91亿元；净利润分别为55.87亿元、55.97亿元、26.05亿元；毛利率分别为23.2%、20.9%、18.7%，呈现持续下滑态势。
公司解释称，2025年利润大幅下滑主要受存储芯片等元器件价格上涨导致成本压力显著上升，同时其实施了战略性销量管理以维护利润率。
2025年，传音控股手机整体出货量约1.69亿部。2025年，公司在非洲智能机市场占有率约40%，排名第一；在巴基斯坦智能机市场占有率超过40%，排名第一；在孟加拉国智能机市场占有率为35%，排名第一。
2026年上半年，传音控股营收354.31亿元，同比增长21.85%；归母净利润17.73亿元，同比增长46.22%；扣非净利润14.8亿元，同比增长64.98%。
对于上半年业绩，公司解释称，业绩增长的驱动力来自产品提价。由于存储价格持续增长，公司根据成本变化和市场竞争策略相应做了产品价格调整，智能手机产品平均销售价格上涨较多，因此在智能手机销量同比下降情况下实现营收增长；而成本端受历史库存影响，上涨略有滞后，使得毛利率有所提升。
股权结构方面，传音投资持有公司46.71%股份，为控股股东。其创始人竺兆江直接持有传音投资20.68%股权，具有67%的投票权，为公司的实际控制人。
本次H股募资净额将主要投入AI与终端技术研发、全球品牌及渠道拓展、移动互联网与物联网生态建设，余下资金用于补充日常营运与一般企业开支。
