21世纪经济报道记者 刘夏菲
本周，英伟达创始人辞任的消息再度扰动全球AI产业链，光通信板块随之波动，市场出现“客户是否砍单”“需求是否见顶”的疑问。
这次人事变动的特殊之处在于，它发生在全球AI基础设施建设最密集的窗口期，市场对交接期的战略连续性自然产生疑问。市场随即将这种疑问转化为对下游资本开支节奏的担忧，而光模块正是这一链条上对资本开支变化最为敏感的环节。
事实上，进入今年下半年，外围市场变动与噪音不断，国内相关产业链公司也不时被卷入订单与供应链的相关传闻中。21世纪经济报道记者注意到，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密等多家深市光通信龙头公司也在近期密集作出回应，将订单能见度明确指向2027年。
而从中长期来看，全球AI算力建设的真实需求仍在扩张，国内市场增量更在不断打开。中信证券指出，中国光通信行业的向上成长态势依然强劲，看好中国光通信的长期发展趋势。
国内市场增量正在打开
从全球供给格局来看，中国光模块企业在全球化分工中占据着重要位置。据Counterpoint Research数据，中国厂商约占全球光收发器市场的三分之二。LightCounting按2025年销售额发布的全球排名中，前十位里中国企业占七席，其中中际旭创位列全球第一，新易盛第二，光迅科技第四，索尔思光电（东山精密旗下）第八。
然而，一个容易被误读的事实是：深市光通信公司境外收入占比普遍较高，因而常被简单贴上“依赖海外”的标签。但实际上，对深市光通信企业来说，国内不是一个“备选市场”，而是一个正在快速打开的增长极。
弗若斯特沙利文测算，中国AI光模块市场规模2021—2025年从16亿元增至167亿元，年复合增速79.6%，略高于全球的79.0%；2026—2030年预计复合增速36.0%，高于全球同期的30.6%，2030年达到990亿元。其中硅光模块增速更快，中国硅光AI光模块2026—2030年复合增速45.1%，高于全球35.8%。
如此庞大的国内市场增长空间，从何而来？
政策端，2026 年 3 月 6 日，十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，国家发展改革委首次完整披露“六张网”建设布局——水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，并明确 2026 年相关投资规模将超过 7 万亿元。“六张网”中，算力网和新一代通信网正是光模块的直接需求来源。“十五五”规划纲要提出“适度超前建设新型基础设施”，并对信息通信网络与算力设施建设作出了具体部署。
产业端，中信证券研报指出，在“运营商+云厂商”资本开支的双轮驱动下，国内智算中心与超节点集群的建设步伐正全面提速；国产算力需求边际向上，各卡位环节的业绩兑现窗口正依次打开。
一方面，国内云厂商投入强度是近年少见的。2026 年第二季度阿里巴巴、腾讯、百度三家资本开支合计达 1318.48 亿元，约为上年同期的 2.14 倍。其中腾讯单季 527.84 亿元、同比增长 176.25%，创上市以来单季新高；阿里巴巴 676.78 亿元、同比增长 75%；百度 113.90 亿元、同比增长接近 200%。
另一方面，运营商方面的变化更具结构性。11 月 6 日，中国移动明确算力是其今后投资的最大增量，2027 年算力投资将超过 1000 亿元，未来两年计算能力连续翻番；今年已开工新建 3 个吉瓦级计算园区，明年再建 2 个，总数达到 7 个。这个量级相当可观：中国电信 2025 年算力投资约370亿元，中国联通约285亿元，中国移动2027年的目标接近两者之和的 1.5 倍。
龙头企业订单能见度指向2027年
从近期的市场动态来看，多重扰动因素叠加下，“订单能见度”成为投资者交流中的焦点问题。多家光通信龙头公司亦针对这一问题作出回应，均将订单能见度指向2027年。
中际旭创表示，未看到主要客户砍单或下调2027年需求指引的情形，个别客户存在产品结构性调整，部分客户1.6T需求较此前还有所增加；公司明确，2027年绝大部分订单已覆盖全年，部分重点客户已给出2028年明确需求指引。针对产品降价的市场担忧，公司回应年降幅度有限，部分产品价格未出现下降。
新易盛表示，目前客户需求旺盛、订单交付正常，公司已结合未来行业指引及订单预期做好原材料和产能准备，800G和1.6T是今年交付主力，1.6T已进入持续放量阶段。
天孚通信表示，现阶段公司在手订单饱满，为响应客户快速放量需求，正加快在全球主要区域扩充产能。此外，其最新股权激励方案锚定2027年净利润逾50亿元。
光迅科技表示，高速光互连及光传输主要产品需求旺盛、在手订单储备充足，与主要客户的沟通合作保持稳定，没有需求下修或订单取消的情形，预计2027年整体需求仍将保持旺盛。
东山精密表示，光通信业务订单能见度已覆盖至2027年，全球核心客户资本开支规划稳定，未出现订单下修或大规模砍单情形；公司已通过长协深度绑定2027年产能对应的核心物料，并支付大额预付款锁定DSP等关键上游物料，现有产能不存在消化压力。
订单看得见，也写在报表的“提前量”里。例如，中际旭创三季度末预付款项15.67亿元，较上年末的1.34亿元增长超过十倍；在建工程从上年末的14.22亿元增至54.95亿元。光迅科技合同负债由年初的4.31亿元增至12.95亿元，增长约两倍。
下一代技术布局到哪一步？
需要注意的是，光模块还是一个“不进则退”的行业。能否接住下一代，比当下的订单更能决定三五年后的格局。
综合多家公司的披露情况来看，当前国内光通信龙头企业的一个共同特征是：1.6T已经在规模交付，而下一代技术也已拿出产品、完成验证、进入送样。
其中，中际旭创的1.6T硅光模块已进入规模放量阶段，出货量逐季攀升；下一代产品“多点开花”，12.8T XPO、6.4T NPO及行业首款每通道400G模组等产品密集亮相各大行业展会。
新易盛致力于全系列产品的覆盖，同时下一代产品已排定商业化时间表，NPO预计2027年批量出货、2028年大规模出货，目前正与客户在产能和材料端紧密配合。
天孚通信是全球首家交付800G和1.6T光引擎的供应商，其FAU光纤阵列、ELS外置光源等器件，是新一代封装架构的必备配套。公司预计2027年配套产品在销售收入中的占比将明显提升；NPO方向已配合多个客户开展样品开发并推进送样验证，有望2027年逐步规模量产。
光迅科技在今年发布了全球首款3.2T硅光单模NPO解决方案并完成全系统级验证；推出6.4T NPO光引擎；演示12.8T液冷光模块；自研微机电技术的320×320端口光交换产品已向客户送样。
东山精密实现了光芯片IDM全流程自主可控，自研100G、200G EML光芯片已稳定量产、良率达到行业主流水平，单波400G EML光芯片研发按计划推进。在硅光路线持续攻坚的同时，公司同步布局NPO、CPO等下一代技术，依托“光模块+AI PCB”的协同优势，打造光引擎与高速基板一体化方案，已面向新一代算力交换机开展客户联合研发与送样验证。
上述五家公司在技术布局上各有侧重，但指向同一个事实：在光互连这条技术密集的赛道上，中国企业的角色已经从“追赶者”变成“同行者”，在部分方向上甚至是“先行者”。
总体来看，当前光模块企业在市场端、订单端、技术端等多个方面均具备持续增长的扎实基础。而资本市场的短期波动，反映的是估值与仓位的再平衡，而不是产业逻辑的逆转。中信证券指出，回归全球AI算力建设的真实需求，中国光通信行业的向上成长态势依然强劲，看好中国光通信的长期发展趋势。
