本文转载自微信公众号：中信建投证券研究
文｜应瑛 王嘉昊
华为全联接大会收官，发布昇腾、鲲鹏超节点及灵衢相关技术迭代升级，搭建通智存一体 Agentic 超节点集群。大会推出搭载NPO的昇腾960超节点，960DT/960PR预计2027Q1/Q3就绪；鲲鹏超节点依托灵衢全光组网可支撑十万级Agent沙箱与向量检索，并推出OceanStor M900 AI记忆存储。灵衢2.1完成迭代，配套11颗关键芯片，UnifiedBus实现算存资源对等互连，内存语义通信在Agent场景优势显著。下周阿里云栖大会召开，重点关注磐久超节点迭代、通算融合架构及平头哥芯片进展。
华为全联接大会圆满收官，昇腾、鲲鹏超节点及灵衢重磅发布构建通智存一体的Agentic超节点集群。本周华为全联接大会顺利召开，核心聚焦算力基础设施领域创新发布以及相关配套连接能力升级。大会首日发布了业界首个采用NPO的昇腾960超节点：基于“灵衢+Hi-ONE”，单节点可扩至4096卡，提供约8 EFLOPS FP8算力、约1PB HBM；约5500个Hi-ONE替代约4.8万颗800G光模块，功耗降超550千瓦、可用度约99.8%。960系列芯片960 DT /960 PR预计分别将于2027Q1/Q3就绪，较原计划大幅提前，后续970/980系列芯片按一年一代推进。此外，HC2025首次发布的昇腾超节点目前已累计部署超1000套，Atlas950实现规模化商用。
本次大会还发布升级了全新的鲲鹏超节点与用于超节点集群的AI记忆存储。鲲鹏超节点全新升级，Agent场景下CPU承担编排、记忆与沙箱调度，传统单机通算架构难以支撑十万级沙箱秒级拉起与海量向量检索，用统一内存编址把多机内存打成共享池。鲲鹏超节点基于灵衢全光组网全面升级，最大支持约4096节点、统一内存池约256TB，10万级沙箱并发启动较传统方案可提速约30倍、部署密度提升约25%，百亿千维向量检索相较传统方案实现倍增。去年发布的TaiShan950通算超节点已实现规模部署，本次升级后将更聚焦服务Agentic负载与通智协同。此外，为配合超节点集群，华为还发布了OceanStor M900 AI记忆存储，作为 Agentic超节点集群的PB级KV缓存层，实现昇腾、鲲鹏、存储资源基于灵衢统一互联。
灵衢2.1完成迭代，依托多协议统一降低协议转换开销，实现超节点高效互连，成为将昇腾、鲲鹏资源整合为单一逻辑计算机的核心中枢。大会披露整套体系包含覆盖算、联、存、管四大维度的11颗超节点关键芯片，基于UnifiedBus架构实现CPU、NPU与存储的对等互联。协议层面，UB2.1可适配鲲鹏、昇腾960全系列产品；灵衢UB行业标准已抵达技术审查关键节点，配套开放规范持续扩容，文档由约560页扩充至约610页。凭借去中心化架构，UB支持直接访问远端内存与SSD，可承载高并发Agent沙箱与KV Cache资源池；在内存密集型Agent负载场景，内存语义通信相比SDMA、RoCE可实现吞吐倍数提升。伴随Agent业务兴起，CPU侧编排与沙箱调度需求占比持续抬升，通算融合超节点的架构价值进一步凸显。
阿里云栖大会下周召开，关注磐久超节点迭代更新。下周阿里云栖大会将于杭州召开，大会主题“智以致用”，三大主论坛+百余场分论坛、超千家企业展区，核心看点是围绕模型、Agent、Agentic Cloud拆解的“五层全栈”（芯片—云—模型/MaaS—Agent—应用）。2025云栖已首发阿里磐久AL128超节点，搭载平头哥真武M890与ICN Switch 1.0互联芯片，单机柜128卡、百纳秒级卡间时延，主打Agent场景高并发推理。预计2026云栖超节点将围绕集群扩展、互联方案、通算一体展开，ICN新一代互联方案有望强化CPU、NPU、存储对等访问，优化KV Cache池化与Agent沙箱调度，同时关注阿里对于CPU+NPU通算融合超节点产品的探索，以及配套存储和跨机柜超节点集群方案、平头哥系列芯片的迭代进展等。
总结：华为全联接大会收官，发布昇腾、鲲鹏超节点及灵衢相关技术迭代升级，搭建通智存一体 Agentic 超节点集群。大会推出搭载NPO的昇腾 960 超节点，960DT/960PR预计2027Q1/Q3就绪；鲲鹏超节点依托灵衢全光组网可支撑十万级Agent沙箱与向量检索，并推出OceanStor M900 AI记忆存储。灵衢2.1完成迭代，配套 11 颗关键芯片，UnifiedBus实现算存资源对等互连，内存语义通信在 Agent 场景优势显著。下周阿里云栖大会召开，重点关注磐久超节点迭代、通算融合架构及平头哥芯片进展。
投资方向：继续看多以下方向，尤其是算力服务、2B类的AI收入占比较高的应用公司、国产算力中芯片与超节点方向。
1）重视以阿里/字节为代表的国内互联网大厂和模型公司的Capex投资和生态圈玩家，包括国产芯片链企业、isv厂商，以及以大厂为主要客户的基础设施服务供应商等。
2）Pre-AI 的收入率先落地。国内企业数据治理相对海外落后，AI 应用落地需要更多前期准备工作。OA+ERP 作为集成企业数据的平台入口直接受益。
3）部分细分垂直场景 AI 收入更快。其中创收关注工业、医疗、教育、市场营销侧产品。
4）本地推理逐步起量，利好服务和云厂商。
5）推荐关注端侧AI和相关产业链。
（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。
应瑛：中信建投证券计算机行业首席分析师，伦敦国王学院硕士，8年计算机行业研究经验。2021年加入中信建投，深入覆盖AI产业链、医疗信息化、工业软件、云计算、网络安全等细分领域。
王嘉昊：计算机行业分析师，高级经理，英国利物浦大学金融数学硕士，曾任职于嘉实基金，2022年加入中信建投证券研究发展部计算机团队，主要覆盖信创/国产算力/工业软件/低空经济等板块。
证券研究报告名称：《国内超节点方案持续迭代》
对外发布时间：2026年9月21日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
应瑛 SAC 编号:S1440521100010
SFC 编号:BWB917
王嘉昊 SAC 编号:S1440524030002
