本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报道
在AI算力持续紧缺的大背景下，AI芯片厂商今年普遍交出了亮眼成绩单。10月28日晚间，摩尔线程披露2026年三季度财报：营收大幅飙升，单季扣非净利润提前转正，该公司直言，这一进度已较原定“2027年实现盈利”的目标大幅提前。
不过，这次盈利究竟是昙花一现，还是能像寒武纪那样走出一条可持续的盈利曲线，仍有待时间检验。从该公司披露的信息看，规模化交付是撑起业绩大涨的主要推手，而在业内人士眼中，国产替代已成为国内的主流趋势，市场需求才刚刚开始释放。
研发进入高效兑现期
摩尔线程三季度的业绩表现似曾相识——去年寒武纪也曾在某个节点迎来业绩暴涨，此后便一路维持高增长态势，而在今年第三季度，寒武纪依然交出了营收和归母净利润双双翻倍增长的亮眼成绩。
据财报，摩尔线程今年第三季度实现营收15.5亿元，再创新高，同比增长1773.92%，环比增长55.4%；今年前三季度实现营收32.9亿元，同比增长319.15%。
营收高增的背后，是摩尔线程的高强度研发投入已进入高效兑现期。财报显示，其研发投入再次突破历史新高，2026年第三季度达到5.7亿元，同比增长87.9%；前三季度的研发投入为13.4亿元，同比增长55.7%，已超2025全年。2022年以来，该公司累计研发投入近65亿元。
摩尔线程表示，该公司以自研全功能GPU为底座，面向AI训推、图形渲染、科学计算、物理AI等全场景，快速迭代“云-边-端”智算产品矩阵，打造了国内稀缺的“算、渲、仿”一体化通用算力底座，成为国内极少数同时覆盖企业级和消费级市场的国产GPU企业。
在此基础上，摩尔线程的商业化进程继续加快。该公司称，得益于行业对优质算力及全功能GPU的强劲需求，以及摩尔线程MTT S5000的智算产品在模型训练和推理上均获高度认可，其多元客户矩阵已覆盖互联网及云服务商、词元服务商、AI创新企业、运营商及智算中心、科研/政企、行业客户等，规模化交付支撑起营收的强劲跃升。
其中，摩尔线程与京东云深度合作，拟建设十万卡全功能GPU集群，聚焦大模型训练、推理及具身智能等关键领域，助推物理AI加速产业化；同时，摩尔线程携手合作伙伴推出基于MTT S5000的PD分离异构推理方案，整体性价比超越国际先进算力方案，已承接头部模型厂商的真实词元流量。
“从市场空间来看，国产替代已经成为国内的主流，国内市场空间巨大，并且由于AI推理在行业的渗透，尤其是市场上庞大的token需求，淡化了国产GPU在训练场景相对英伟达的性能和生态弱势，这对摩尔线程等国产GPU厂商来说是极大的利好。”智参智库特聘专家袁博对《华夏时报》记者说。
不过，他提醒道，从“高增长可持续”的角度看，摩尔线程三季度的高增速也建立在去年同期较低的基数上，未来有可能回落，之后依然要紧盯毛利率、经营现金流等指标，并且要防止单一大客户采购带来的短暂转正。
真拐点还是昙花一现
营收大涨的基础上，摩尔线程今年三季度成功实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为4926万元；扣非归母净利润为2007.2万元，该公司称，这较其原定2027年实现盈利的目标大幅提前。
实际上，在今年一季度，摩尔线程已经实现盈利，但由于计入当期损益的政府补助高达7006万元，且同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仍为负，业界并不认为该公司算得上真正盈利。
那么，这次盈利会是摩尔线程真正的盈利转折点吗？本报记者就此采访了摩尔线程方面，截至发稿未收到回复。
袁博认为，摩尔线程三季度和一季度的盈利有本质区别，一季度盈利在一定程度上是靠政府补贴实现的，主营业务依然没赚钱，而三季度实现了扣非后主营业务利润大幅转正，这也意味着摩尔线程似乎达到了主营业务一个实现良性经营的转折点。
当然，但不意味着摩尔线程就一定能实现长期稳定盈利。他指出，摩尔线程前三个季度的扣非净利润依然大幅亏损，而且毛利率在下滑，经营现金流流出依然很高，这意味着该公司的主营业务经营压力依然很大。“一般来说，单季度扣非后盈利不代表未来能够持续盈利，很有可能是短暂的大客户订单带来的临时性现象，需要再观察一段时间，看看后面几个季度是否可以持续盈利，如果是的话，才算真正跨过拐点。”
不过，回看过去几个季度的营收与利润表现，摩尔线程的业绩改善并非一蹴而就，而是步步铺垫：营收持续大幅增长，今年上半年亏损更较上年同期收窄95.73%。
从客户认可的角度来看，摩尔线程未来业绩的稳定增长也是有市场依托的。袁博指出，摩尔线程持续拿到大规模集群订单，尤其是和国内头部互联网企业京东共建十万卡集群，这种标志性的突破意味着该公司在国内被主流大厂认可，未来客户层面认可度会越来越高，并且智算集群部署后的扩容、运维和生态黏性将带来滚动加单，这都意味着市场需求不是被提前透支，而是刚刚开始释放。
寒武纪或许可以作为一个参考。去年上半年，寒武纪营收大涨超4300%，并首次实现半年报盈利，虽然4300%这样的增幅是偶然，但之后该公司一直处于稳定的增长状态。
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰
