本报（chinatimes.net.cn）记者卢晓 北京报道
国产AI芯片又将落子资本市场。
11月10日晚，阿里巴巴（09988.HK，下称“阿里”）宣布，其已向香港联交所交表，申请旗下AI芯片公司平头哥独立上市，预计上市完成后，平头哥仍将是阿里子公司。
不只是平头哥，自今年年初以来，中国AI芯片企业相继登陆资本市场。在这背后，能够24小时不间断运行的智能体催生着对AI算力的无尽需求，在推理领域已经追赶上来的国产AI芯片，也在复杂的市场环境中加速突围。
秘密交表
平头哥交表至今已有两个月。
公告显示，今年9月11日，平头哥向香港联交所递交上市申请，拟通过H股在香港联交所主板独立上市。有业内人士在与《华夏时报》记者交流时认为，平头哥采取秘密交表方式，是出于芯片设计公司的敏感性与分拆上市战略复杂性的考虑，也可避免过早影响阿里股价。
公开资料显示，平头哥成立于2018年，目前已推出真武系列AI芯片、倚天系列服务器CPU、ICN Switch互联芯片、磐脉系列智能网卡、镇岳系列存储主控芯片等产品。今年1月它就传出欲分拆上市的消息。
11月11日，阿里相关人士在跟本报记者交流时也透露，平头哥并非从现在才开始拆分，之前一直在进行筹备。不过截至目前，阿里并未透露平头哥的估值与IPO具体规模。
伴随AI需求爆发，平头哥成为阿里在产业和资本领域的重要叙事。
9月下旬，平头哥在2026云栖大会上发布了新一代训推一体AI芯片真武V900。据其披露，V900的性能是上一代M890的三倍，可满足万亿级参数大模型的训练和推理需求。据悉，该芯片将于2027年第一季度量产售卖。
而在更早的今年3月，阿里CEO吴泳铭在2026财年Q3财报会上还透露，平头哥年化营收已达百亿元级别，外部商业化客户占比超过60%。吴泳铭随后还在今年5月的2026财年Q4财报会上宣布，阿里云的增长重心已完全从传统计算和存储转向模型、AI计算和智能体服务。据阿里方面披露，截至今年4月真武系列累计出货56万片。
InSemi半研咨询高级分析师秦丰伟对《华夏时报》记者表示，本次分拆是平头哥走向独立市场化运作的关键一步，目前国内AI自主算力供给持续处于紧张状态，平头哥正从以服务集团内部需求为主，向具备完整外部商业化能力的独立芯片企业转型，分拆为独立主体后，资本市场可对其技术实力、产品矩阵、商业化进展进行独立估值与定价；同时身份中立性的强化，也能降低外部客户对供应链绑定的顾虑，加速非阿里系客户的拓展与生态渗透。
他同时认为，平头哥的业务其实不止AI芯片，还覆盖服务器CPU、智能网卡、存储控制器等多类数据中心芯片，这类芯片研发周期长、投入高，分拆后主体可直接对接股权与债权融资市场，拓宽资金来源渠道，降低对集团内部资本配置的单一依赖。
不过透镜研究创始人况玉清在与本报记者交流时认为，平头哥现在的出货量不错，但主要面向阿里内部自用，“在独立性方面，可能市场会对它有一些顾虑，还要观察后续业务和资本的分拆走向。”
国产AI芯片突围
自今年起，AI芯片的资本市场已经热火朝天。自去年12月以来，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技等“国产GPU四小龙”已纷纷登陆资本市场。
与平头哥IPO路径更像的是百度。今年1月，百度旗下昆仑芯以保密形式向港交所递交了A1上市申请表格，正式启动港股主板分拆上市流程，计划募资约20亿美元。今年5月，昆仑芯还正式启动科创板上市辅导。
一个有意思的对比是，今年3月摩根大通将昆仑芯的独立估值定为400亿至490亿美元，已经超过当时百度自身市值。
在AI资本市场火热行情背后，国产AI芯片正在加速突围。
IDC数据显示，2024年英伟达在中国数据中心AI加速器市场的份额约达70%，但今年上半年，它67.8万颗的出货量同比下降44%，份额下降至34%。另一边，当期华为出货57.2万颗，份额升至28%，与英伟达的差距收窄至6个百分点，平头哥以7%的份额排名第三，寒武纪和昆仑芯分别以5%和4%的份额紧随其后。这意味着国产AI芯片阵营的合计份额已经反超英伟达。
此外，IDC报告还显示，今年上半年国内AI芯片市场中，非GPU加速器出货101.6万颗，同比增长近80%，首次超过GPU出货规模，而华为、平头哥、昆仑芯、寒武纪四家拿走了非GPU市场约95%的份额。
据本报记者了解，国产AI芯片的规模化出货目前主要集中在推理侧。有业内人士在与《华夏时报》记者交流时认为，GPU在通用并行计算和训练大模型上仍是主流选择，而非GPU中的专用芯片（如ASIC）为特定推理任务定制，在目标场景下跑推理的单位成本更低、能效更优。他认为，上半年国内AI加速器出货结构的变化，本质上反映的是AI需求从“训练主导”走向“训练与推理并重”的结构性变化。
但产能目前依旧是限制国产AI芯片的瓶颈之一。秦丰伟对本报记者表示，与年初百度分拆昆仑芯时相比，不到一年的时间里，国内AI芯片及配套存储芯片的供给短缺态势进一步凸显；同时市场对AI产业的发展预期也从早期的乐观扩张转向更趋理性的商业化验证阶段，行业情绪与供需格局均出现了显著的阶段性变化。
11月11日，阿里在港股收于100.6港元，跌幅近1%。
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰
