当地时间2026年11月2日，苹果公司发布最新财报并举行了电话会议。在财报发布后，苹果股价在盘后交易中持续走低，跌幅一度超过3%。
市场资金的避险情绪主要源于华尔街预期与公司指引之间的博弈。尽管苹果给出的假日季（12月季度）销售增长预期达到了7%至10%，甚至其下限也高于市场普遍共识，但在华尔街的部分乐观预测中，增长率应达到10%以上。这一落差，叠加服务业务增速的放缓，成为压制盘后股价的主要因素。
苹果首席运营官（COO）Sabih Khan在本次电话会中被正式介绍参与分析师问答环节，并将在未来与首席执行官（CEO）John Ternus一起在问答环节中承担更多角色。
AI商业化路径初显：用量设限与“梦寐以求的Siri”
在市场高度关注的AI进展与变现能力方面，CEO John Ternus在会上多次强调，目前的Siri AI正是“我们一直梦寐以求的Siri（the Siri we always wanted）”。
对于投资者关心的AI如何为公司创收，苹果给出了明确的路径：云端AI的限制将成为服务的助推器。Ternus重申，一些基于服务器端的AI功能将设有使用上限。这一策略的直接目的是为了推动那些想要突破默认用量上限的重度用户去订阅iCloud+服务。
当被问及iCloud+及其附加率是否正在成为整体战略中更重要的一部分时，Ternus表示，他对在100多个国家/地区扩展iCloud+计划感到兴奋，这些计划现在包含了Apple TV和Apple Arcade（美国地区除外）。他特别强调了“随着iCloud+的推出，将提供扩展的AI模型访问权限”。
不过，当有分析师尖锐地指出AI智能体（Agents）可能会如何颠覆苹果的服务业务时，Ternus虽然重申了对Siri的兴奋，并声称苹果设备是使用各种形式AI的最佳设备，但他基本上回避了关于苹果在AI领域落后以及AI未来角色的实质性问题。
服务业务增速面临考验，财务官回应
服务业务作为苹果近年来的高利润增长引擎，目前正面临降速压力。
数据显示，本季度苹果服务收入增长了9.8%。彭博行业研究（BI）分析师Rana指出，这可能是受到了不利的外汇汇率拖累，且下个季度可能会低于市场目前12%的普遍预期。
在电话会上，苹果高管给出了下季度的具体指引：“我们预计12月季度的公司总营收将同比增长7%到10%，这反映了我们在供应受限情况下的最佳预估。我们预计这将是公司历史上营收最高的一个季度。我们预计12月季度的服务收入将同比增长8%到9%。”
面对服务业务减速的质疑，财务高管Parekh给出了极其出色的、堪称“大师级（master class）”的回应来安抚市场。同时他透露，苹果在本季度通过资本回报计划向股东返还了280亿美元，其中绝大部分为股票回购。
硬件表现受制于“艰难的可比基数”与供应链推迟
在硬件产品端，苹果第四财季产品毛利率为37.2%，同比提高了100个基点，显示出在内存价格居高不下的情况下，公司依然具备强大的执行力。但分析师Rana在报告中警告称：“产品毛利率的下降仍是苹果近期面临的一个关键问题（Product gross-margin degradation remains a key near-term issue for Apple）。”
在解释iPad和可穿戴设备表现平平时，Parekh频繁使用了基数效应作为理由。他将iPad的表现归咎于去年搭载A16芯片的iPad发布，造成了“艰难的可比性”。同样，在谈到可穿戴设备时，他也表示，由于去年同期发布了AirPods Pro 3和Apple Watch SE 3，导致今年面临“艰难的同比（difficult compare）”。
值得注意的是，据知名科技记者Mark Gurman指出，苹果原计划在今年推出带有摄像头的AirPods Pro，但由于质量问题不得不将其推迟。
此外，针对标准版iPhone 18为何没有在9月份的周期中更新，CEO Ternus给出了一个非正面回答，仅表示他对公司目前的处境感到兴奋，并提到了旧款iPhone型号的持续供应。而据市场消息，新的iPhone 18和iPhone 18e将于明年初上市。
在企业级市场方面，Parekh首次提及了Vision Pro，强调其在杜克大学医疗中心（Duke Health）手术中的实际应用，并指出企业正在使用Mac电脑来运行AI。
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