华尔街见闻提及，6月10日美股盘后，甲骨文发布了2026财年第四季度及全年财报。在极度旺盛的AI算力需求和数据库多云战略的推动下，公司的订单储备、营收增速及未来的资本开支计划均创下惊人规模。
然而数据中心成本担忧加剧，甲骨文资本开支超预期，新财年计划融资翻倍至400亿美元。
“幸福的烦恼”：700亿资本开支与400亿融资计划
激增的订单要求甲骨文必须进行高强度的资本扩张。公司首席财务官Hilary Maxson表示，2027财年预计资本支出净现金流出约为700亿美元。为了支撑这一庞大的资本支出计划，公司预计将在2027财年通过债务和股权融资筹集约400亿美元（包含此前宣布的200亿美元股权发行计划）。
这一庞大的重资产扩张计划在盘后引发了市场的短期担忧。但在管理层看来，这是锁定未来收入必须付出的代价。
当被问及高昂的资本支出时，Clay坦言：“我的工作就是想办法更快地花钱，这样有时我就能获得增加的收入。”他解释道，由于供应链和组件价格上涨（如内存、SSD等），甲骨文在成本确定时会与客户签订固定价格合同；而当成本无法确定时，则采用浮动机制，以确保“甲骨文不会面临利润率下降的局面”。
值得注意的是，为了缓解资金压力并保障利润率，甲骨文正在大规模采用“客户预付款”或“自带硬件（BYOH）”的商业模式。Clay透露，目前此类客户合同组合已增至750亿美元，“这些合同与我们的其他合同相比，利润率没有任何下降。”
AI全面落地：从“按果付费”到多云数据库大爆发
除了底层算力，甲骨文在软件和数据库层面的AI变现也开始加速。公司另一位首席执行官Mike Sicilia指出：“我们的客户已经度过了人工智能的实验阶段。他们准备实施企业级的、完整的智能体（Agentic）解决方案来帮助运营业务。”
为了降低客户采用AI的门槛并提供快速的投资回报率（ROI），甲骨文推出了颠覆性的商业模式——“按结果付费”（Outcome-based commercial models）。
Mike解释称：“例如，面试智能体根据筛选的候选人数量定价，或者酒店追加销售智能体根据最终消费者追加销售交易的百分比定价。”
此外，甲骨文还推出了“代币包（Token bundles）”，允许客户通过预购代币来获取更高级的AI推理能力。
在数据库方面，AI数据战略带动了多云业务的指数级增长。第四财季，甲骨文云数据库业务收入增长29%，其中多云（Multi-cloud）收入同比暴增404%，预订量同比增长325%，成为全公司增速最快的业务线之一。
业绩指引上调，收入与利润双加速
展望未来，甲骨文给出了强劲的指引。CFO Hilary Maxson预计，第一财季总营收将加速至27%至29%，其中云业务收入增速将跃升至58%至64%。非GAAP每股盈利预计为1.72至1.76美元，同比增长17%至20%。
对于整个2027财年，公司预计总营收将按固定汇率增长34%（维持在900亿美元目标区间），并将非GAAP每股盈利指引上调至8.05美元。
Hilary表示：“随着我们在数据中心上线更多兆瓦级电力以满足客户需求，我们预计下半年的收入和盈利将加速增长。”
