美国民主党在国会两院选举中取得压倒性胜利，市场随即将这一政治格局的转变解读为科技巨头疯狂AI军备竞赛走向终结的信号，推动五大科技股单日合计市值增幅接近万亿美元。
周三，亚马逊股价一度飙升8.3%，微软涨7%，Alphabet涨5.9%，Meta涨3.6%，苹果涨逾6%。五家科技巨头单日合计新增市值接近1万亿美元，“科技七巨头”指数周三涨幅一度达3.6%，创下9月21日以来最佳单日表现。
此番大涨的核心逻辑在于：投资者押注民主党主导的国会将出手遏制大型科技公司在AI基础设施上的巨额资本支出，从而帮助这些公司重新回归自由现金流正值状态。民主党候选人在竞选中大力主张放缓AI发展，尤其针对数据中心的大规模建设。
民主党“蓝色浪潮”，AI扩张踩下刹车
美国民主党在周二的中期选举中同时拿下众议院与参议院多数席位，翻转了南卡罗来纳州、德克萨斯州、堪萨斯州等传统共和党票仓，并在各州议会及州长职位的选举中全面告捷。
投资者将这一结果理解为对科技巨头AI数据中心扩张计划的直接制约。瑞银全球宏观股票策略及美股策略研究主管Keith Parker在周三发给客户的报告中写道，出口民调显示，选民普遍反对在其社区附近新建数据中心。
“‘蓝色浪潮’将对股市产生影响，近期最大的冲击可能来自州一级对数据中心监管的收紧。”
现金流压力积聚，巨头股价此前承压明显
此轮反弹的背景是科技巨头近期遭遇的持续估值压力。亚马逊、Alphabet和Meta的自由现金流已陷入负值——三家公司的资本支出已超过其经营活动所产生的现金，不得不借助债务和股权市场为支出融资。
据彭博数据，追踪“科技七巨头”的彭博指数自Meta于10月21日率先拉开超大型科技公司财报季以来，截至周二已累计下跌5.9%，年内涨幅收窄至仅4.1%，跑输标普500指数和纳斯达克100指数。
Dakota Wealth Management高级投资组合经理Robert Pavlik表示，市场之所以作出如此反应，是因为自由现金流对投资者的重要性已显著上升。
“市场的表现，像是在说AI扩建就此走向终结。如果这意味着超大规模云服务商不再需要砸下天文数字来堆算力，那他们就有望重新实现自由现金流正值。”
"政府踩了刹车"，巨头或迎转机
Pavlik进一步指出，此前超大规模云服务商一直处于两难困境——持续烧钱会遭到市场惩罚，但主动缩减开支同样会引发质疑。"从某种意义上说，这次选举对超大规模云服务商来说是一份礼物——给他们支出踩刹车的，不是公司自己，而是政府，"他说。
值得注意的是，本次拉升并非全面普涨。英伟达及特斯拉周三双双收跌——英伟达是数据中心扩张最大的受益者，民主党对AI基础设施支出的收紧预期，直接构成其业绩前景的潜在利空。
Pavlik亦提示，周三的交易在很大程度上属于高度投机性质，能否形成趋势仍有待观察。
