10月14日，蓝箭把国星宇航的8颗卫星送上天。
半个月后，国星宇航已经通过港股上市聆讯，而蓝箭的科创板上市审核还显示“中止（财报更新）”。
一家造火箭，一家发卫星，民企都在争取上市融资。
原以为蓝箭这样的火箭公司，会在上市进度上走在前面。
没想到，刚坐过朱雀火箭的国星宇航，先过了一关。
火箭把客户送上了天，客户却可能先一步上市。国星宇航凭什么？
去年，国星宇航做了7.03亿元收入。那这家公司究竟卖的是什么，能撑起这门生意？
蓝箭9月30日中止审核，是财务资料到期需要更新。
当天，上交所主板和科创板共有58家申请企业因此中止。
此前，蓝箭3月31日也中止过，到6月29日更新财报后恢复了审核。
曲折的路，国星宇航也走过，虽然它现在还没最终获批上市。
从2025年1月首次递表到过聆讯，它用了约21个月，递了三次表。
去年收入中，4.44亿元来自“星基解决方案”，占63.2%；卫星及相关服务约2.57亿元，占36.5%。
这个“星基解决方案”听着有点绕。
简单说，就是把卫星遥感数据与软硬件结合，做成城市治理、文旅等应用项目，也提供影像处理工具。
国星宇航现在主推的智算卫星，属于人工智能卫星的一类。
卫星上装有计算设备，可以在太空运行人工智能模型、处理数据。
2025年交付12颗，相关业务收入约2.25亿元。今年上半年，总收入2.26亿元，同比下降6.3%。
卫星及相关服务收入约1.31亿元，占57.7%，小幅增长。
星基收入下降，主要因为今年2月停止了直接销售卫星图像。相关子公司主动注销了测绘资质，应用所需的数据改从第三方采购。
国星宇航采用香港主板“市值／收入测试”，主要财务门槛是上市市值至少40亿港元、最近一个经审计年度收入至少5亿港元，不要求先盈利。
它去年7.03亿元人民币的收入，已经超过收入门槛。
蓝箭采用的科创板第五套标准，同样允许未盈利企业申报。
114颗，34.75亿元。
截至10月20日，这是国星宇航待交付的人工智能卫星订单。
5月递表时还是37颗、12.31亿元，不到半年，订单金额增至原来的约2.8倍。
今年7月，商汤也已下单开发两颗智算卫星。
今年上半年，国星宇航毛利率回升，经调整亏损收窄，公司仍预计全年净亏损会增加。回款也有压力：截至去年底，还有2.84亿元应收款账龄超过两年。
老颜仍看好卫星这门长期生意。
国星宇航手里的订单涨得快，交付和回款也得跟得上。
2024年初，它的三颗卫星因排期和高空风等原因，推迟到2月才发射。
发射没排上，交付就得往后等。
火箭公司的客户先过了聆讯。
它订单里的114颗卫星，最后还得找火箭送上天。
