在2017年初宣布重返服务器市场，并推出EPYC系列产品线的时候，Lisa Su和她所领导的团队一定看好服务器CPU这个市场，这是毋庸置疑的。
正如Lisa Su在当年的IEDM开幕演讲中所说：在传统世界里，CPU是一切的核心，其他芯片都依附于它。但工作负载已经发生了变化，尤其是在深度学习兴起之后，业内现在就CPU、GPU、FPGA还是定制ASIC将成为主要的计算单元展开了激烈的讨论。“在我看来，以上所有都是”，Lisa Su强调。
虽然信心满满，但如图所示，AMD当时在服务器市场几乎是一穷二白的，这也是一个不争的事实。然而，正如大家所见，在后续的发展中，AMD屡创新高。特别是伴随人工智能的崛起后，AMD一飞冲天。统计数据显示，在Lisa Su（苏姿丰）担任AMD CEO这些年里，AMD市值从不足30亿美元开始一路狂飙。一季度财报发布后，公司总市值最高时一度突破7400亿美元。最新公布的财报数据可以看到，AMD甚至史上首次在数据中心业务实现了对Intel的超越。
能获得这个成绩，AMD EPYC CPU和AMD Instinct GPU居功至伟。
数据中心，AMD实现反超
从整体数据上看，AMD在今年Q1就已经创下历史新高。
据介绍，AMD在一季度营收总计102.53亿美元，较2025年第一季度的74.38亿美元大幅增长38%；GAAP净利润方面，更是几乎翻了一番，从7.09亿美元增至13.83亿美元，毛利率也达到53%，同比增长3%；营业利润也同比增长83%，达到14.76亿美元。
“我们第一季度业绩斐然，这主要得益于人工智能基础设施需求的加速增长。”AMD董事长兼CEO苏姿丰博士在财报会上表示。她进一步指出，数据中心业务现已成为AMD营收和利润增长的主要驱动力。特别随着推理和智能体人工智能的发展，高性能CPU和加速器的需求不断增长，这让AMD看到强劲的增长势头。
换而言之，EPYC服务器CPU和Instinct加速器成为了AMD发展强劲动力来源。
熟悉AMD的读者都知道，AMD此前 的大部分收入来自面向客户端设备的处理器和系统芯片 (SoC) 的销售。但近年来，随着AI的走红，数据中心业务已成为公司收入的主要来源，并实现了快速增长。
数据显示，今年第一季度，AMD 数据中心部门营收更是同比增长 57%到58 亿美元 ，营业利润也从去年的9亿美元飙升到16亿美元。据AMD所说，公司服务器 CPU 的销量较去年同期增长超过 50%，其中云和企业需求均增长超过 50%。
尤其值得一提的是，如前文所说，AMD数据中心的收入史上首次超越了Intel。作为对比，后者当季数据中心业务收入仅为51亿美元。更大的差距表现在利润上，数据显示，Intel同期利润只有15亿美元，落后于AMD。这种反超对于无论是X86 CPU，还是AMD来说，都是一个重要的里程碑。
苏姿丰在财报说明会上还透露，预计第二季度AMD服务器CPU收入将同比增长超过70%，随着公司下一代EPYC处理器的量产，这一强劲增长势头将持续到2026年下半年和2027年。她同时指出，推理和智能体人工智能（agentic AI）的兴起，使得服务器CPU计算需求日益增长。这些工作负载除了作为GPU和加速器的头节点外，还需要额外的CPU处理能力来进行编排（orchestration）、数据移动和并行执行。因此，CPU近期需求更加强劲。
“我们预测未来3到5年服务器CPU市场将以每年约18%的速度增长。基于我们目前观察到的需求信号以及智能体人工智能驱动的CPU计算需求结构性增长，我们现在预计服务器CPU的潜在市场规模（TAM）将以每年超过35%的速度增长，到2030年将超过1200亿美元”，苏姿丰表示。正因如此，AMD正在与供应链就产能问题进行了充分沟通。
除了CPU以外，AMD在Instinct GPU上面也越战越勇。据介绍，随着量产的临近，市场对 MI450 系列 GPU 的需求持续增长，主要客户的预测订单量也已超过AMD最初的计划，越来越多的新客户也开始参与大规模部署，其中包括更多千兆瓦级的项目。“基于这种更清晰的市场前景，我们对 2027 年实现数据中心 AI 年度收入数百亿美元的目标充满信心，并有望在未来几年内实现超过 80% 的长期增长目标。”苏姿丰说。
在笔者看来，AMD当下的成绩，是公司在过去九年里有的放矢地投入的必然结果。
九年深耕的厚积薄发
从上面的介绍我们可以看到，AMD这波逆袭除了因为GPU的持续强势以外，还有一点就是Agentic AI爆火以后带来的CPU故事重写。而AMD之所以能抓住这波潮流，得益于公司在这些产品上的前瞻性布局与长期技术积淀。
首先看GPU方面，如上图所示，从MI 300X开始，AMD在稳步提升其Instinct的性能。在新近发布的AMD Instinct MI450系列产品线，AMD则在其上集成了更高容量和带宽的HBM 4、更高吞吐量的扩展型人工智能格式以及基于标准的机架级网络（UALoE、UAL、UEC），再叠加Helios机架，使其从性能上满足当前以及未来的AI算力需求，并在训练和推理工作负载中得到大规模部署。
苏姿丰博士在 2026 年第一季度财报电话会议上重申，AMD已经开始向“领先”客户提供首批 Instinct MI450 GPU 样品，这些芯片仍按计划部署在Helios 机架的各个数据中心，并将于今年下半年开始量产出货。“此外，许多客户也对 MI500 系列及其带来的所有商机非常感兴趣。”苏姿丰博士强调。
其次，来到CPU方面，则开启了AMD在AI赛道的新篇章。
苏姿丰博士表示，在当前，数据中心的CPU可以分为通用计算，支持AI加速器的头部节点以及专门用于所有智能体AI运行的CPU。而要实现所有这些，我们认为需要广泛的CPU产品组合。“过去CPU与GPU的比例主要是在主机节点上，比如1:4或1:8。现在这种趋势正在改变，越来越接近1:1的比例，甚至，你可以想象，如果代理数量非常多，CPU的数量可能会超过GPU的数量。”苏姿丰博士接着说。
公司过去几年的积累，也为AMD针对这些市场有的放矢打造CPU，打下了夯实基础。
AMD高管在财报会上透露，公司正致力于打造更加细分化的 EPYC 产品线，包括针对特定工作负载的 SKU、可能采用不同核心/缓存/互连配置的产品，以及专为推理集群、编排、低延迟 AI 任务和 GPU 密集型部署量身定制的 CPU。苏姿丰还特别暗示，此次产品线扩展将超越 Venice 架构。“展望未来，我们基于 Zen 6 架构和 2 纳米制程工艺打造的第六代 EPYC Venice 处理器，将进一步巩固我们在云、企业和人工智能工作负载领域的领先地位。”苏姿丰博士说。
在去年的分析师大会上，AMD也曾披露，预计公司下一代EPYC处理器的线程密度将提高 1.3 倍以上（大致相当于从 192 个核心增加到 256 个核心），性能和效率将提高 1.7 倍以上。AMD当时还对外表示，关于AMD EPYC处理器，公司的目标是实现50%以上的服务器CPU市场份额。
有了这些领先产品和布局，叠加现在的新风口，AMD这个目标指日可待。
正如苏姿丰在财报说明会上所说：“AMD不仅在高端的Turin系列处理器上实现了更多出货，而且在Genoa系列以及其他一些Zen核心系列处理器上都取得了显著增长。展望第二季度以及下半年，预计仍将保持强劲的增长势头。”
写在最后
纵观近年来的演进，AMD 的崛起绝非单点突破，而是一场从数据中心、客户端到嵌入式业务的全线合围。
这种多点开花的态势在 2026 年 Q1 财报中得到了有力佐证：客户端业务凭借 Ryzen 系列在消费与商业市场的强势渗透，实现营收 29 亿美元，同比激增 26%。尤其是 X3D 系列稳固了高性能标杆，而 Ryzen AI (Pro) 400 系列则抢占了 AI PC 的战略高地。与此同时，嵌入式业务也凭借在航天、通信及 x86 领域的韧性，实现 8.73 亿美元的稳健增长。
正如分析师 Matt Britzman 所言，AMD 的叙事已不再局限于“GPU 挑战者”，而是进化为全栈计算力量的综合体。在 AI 工作负载日益复杂的当下，这种 CPU 与 GPU 协同作战的能力，正将 AMD 推向史上最具竞争力的黄金时代。
*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。
