21世纪经济报道记者 张赛男
“跟人工智能配套、或者被人工智能挤压外溢的，包括专用存储器、BCD电源、光模块的前部放大等，这些部分还都是供不应求的。”11月13日，中芯国际（688981.SH，00981.HK）召开2026年第三季度业绩说明会，公司联合CEO赵海军在回应下游需求结构时表示。
前一日，中芯国际披露的三季报显示，第三季度实现营业收入219.83亿元，同比增长28.1%；归母净利润28.47亿元，同比增长87.6%。按国际财务报告准则，当季销售收入31.90亿美元，环比增长6.1%，创下单季历史新高；毛利率29.9%，环比提升4.6个百分点，较去年同期的22%提升7.9个百分点。前三季度，公司累计实现营业收入606.18亿元，同比增长22.4%；归母净利润73.14亿元，同比增长91.6%。
展望第四季度，中芯国际给出的指引是收入环比增长4%至6%，毛利率介于26%至28%之间。公司同时预计，2026年全年销售收入将超过120亿美元，较去年同期增长接近三成，全年毛利率约26%，同比提升约5个百分点。
作为国内晶圆代工领域的龙头，中芯国际第三季度的业绩依旧具有风向标意义。从业绩会传递的信息来看，AI带来的拉动依旧非常强劲。
中芯国际此前给出的第三季度业绩指引为收入环比增长2%至4%，毛利率介于26%至28%之间。公司实际的业绩表现均超出预期。
支撑这份财报的，是AI配套需求的持续超预期。赵海军表示，客户对BCD、专用存储等人工智能配套芯片的拉货需求，增长速度比预期的更快，使得三季度收入超出指引上限。
从出货量上看，公司加快新产线验证、弹性调配已有产能，季度折合8英寸晶圆出货量首次超过300万片，环比增加5.7%；从价上看，与客户协商的价格分批落地，叠加产品组合优化，平均晶圆单价环比提升1.8%。在月产能新增2万片（折合8英寸标准逻辑晶圆）的基础上，产能利用率升至97.3%，环比提高3.6个百分点，产出环比增长高个位数百分比。
毛利率超预期也源于此。赵海军解释，客户拉货需求紧迫，公司相应减缓工程和研发投片，产出增长摊薄了单位晶圆成本，抵消了折旧费用环比上升2.3%的影响。
赵海军把下游需求分成四类：与AI数据中心配套、包括企业算力工作站相关的部分供不应求；汽车与工业的需求回来了；中高端网通与IoT没有变化，仍在拉货；下降的是手机类与较低端的网通及IoT。此前较冷的LED大屏驱动IC、指纹IC等小消费类产品也在回归，但面板、电视、手表、PC依旧偏弱。
财报显示，中芯国际三季度来自智能手机、消费电子的收入环比分别下降8%和1%；电脑与平板、工业与汽车、互联与可穿戴收入环比分别增长26%、26%和18%。
从地区分布来看，第三季度来自中国区的收入占比90.8%，美国区与欧亚区分别为7.8%和1.4%。中国区收入环比增长7%，高于公司整体6.1%的增幅。赵海军分析，主要原因为中国客户需求增长速度高于公司整体需求增长速度，公司相应调配产能，满足客户需求。
赵海军在业绩会上进一步解释了AI对行业带来的影响。其称，人工智能的需求碾压了非人工智能所有的需求，把原来的存量都压到了双位数的下降。
而对于市场担心的“缺电”是否会终结全球AI投资，赵海军的回答是不必用单一变量推演全局：例如美国部分企业会在天然气资源丰富的油田附近直接建数据中心；中国本土同样存在自己的数据中心建设需求。“所以中芯国际未来的发展不只是受到某一个单一市场或者某一个单一公司的需求影响。”他说。
另受关注的是毛利率的变化，从三季度的29.9%回落至指引的26%至28%，这是否意味着市场需求转弱？赵海军在业绩会上直接否定了这一理解。“第三季度和第四季度的指引是一样的，中间的波动来自于工厂遇到的季节性变化。”
他分析，四季度是传统淡季，客户在年度规划明确前下单、备货谨慎，产能利用率可能回落，对毛利率形成压力。公司通常按整体产能利用率95%左右安排产能，Q3因部分客户要求加快交付而提高了产线利用率。
价格是这场业绩会上被重点追问的另一件事。赵海军先给了边界：小容量产品已经涨不动。
“小的比方说64Mb以下的NOR Flash，在市场上基本是供需平衡的，接下来涨价的可能性很小；但对那种高密度、质量要求非常高的，一个大晶圆上也做不了几个，这些在市场上量还是不够的。”他称，公司会看市场平均价格是否还在上行，如果还在上行就还有空间；如果价格趋于均衡，就维持在现有价位。
至于2027年的提价空间，他先划了一条线：“中芯国际从来不是第一个在市场上做提价的，我们都是跟客户做长期的规划，不做单一季度指标的。”他分析，手机及中低端消费电子基本不存在涨价可能（是否降价视行业供需而定）；AI配套芯片、汽车工业芯片及特色技术产品价格预计稳健向上，具体幅度视供需与客户承受能力而定。
但他也留了一个伏笔。原材料端，公司靠多元化寻源、集中采购、竞争性采购与长期协议平抑涨价，到目前为止基本上能够对冲。但未来原材料可能进一步上涨，且产能利用率已处高位，靠提升利用率对冲的空间非常有限。
此外，主要工艺设备采购价格正在上涨，公司将逐步与客户协商共同分担新增成本。未来价格调整不仅取决于市场供需，也需考虑设备及生产成本变化。
而对于AI行业趋势，中芯国际的判断是，AI需求仍方兴未艾，市场供不应求。越来越多企业开始自建小型数据中心，以提高运营效率、加快产品迭代，企业无法一直依赖租用Token获取算力。
赵海军指出，市场普遍预期2027年算力相关芯片供给仍偏紧张；到2028年中后期，行业对外公布规划的存储产能规模将高于算力及配套芯片产能，届时存储芯片供需有望趋于平衡，但算力及配套芯片大概率仍维持紧缺状态。
