中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道
历时两年，轨交信号龙头厂商交控科技（688015.SH）在低空业务的布局上，迈出了关键一步。
近日，交控科技公告“低空智能运行系统与装备研发及应用项目”（以下简称“低空运行系统”）结项，项目已实施完毕并达到预定可使用状态。据此前公告，2024年9月，交控科技宣布拟使用部分节余募资8661.21万元用于低空运行系统项目，构建低空数字化起降场等基础设施集成、低空行业级无人机（含挂载）及机库研发生产、基于人工智能的低空智能化场景应用，以及低空飞行管理服务、调度指挥及安全保障的低空经济全链条技术能力。截至2026年9月30日，该项目合计节余募资946.45万元，包含应付未付金额878.18万元。
交控科技方面在此前公告中表示，公司于2023年开始布局低空业务。低空运行系统是提升公司技术创新能力，拓展第二业务增长曲线的需要。此外，低空产业链条尚不成熟，市场机遇明显。
苏商银行特约研究员付一夫对《中国经营报》记者表示，低空经济上下游周期分化是产业早中期的结构性特征，其中，空管底座具备在近两三年兑现业绩的条件。“（处于上游的）eVTOL从适航取证到运营许可链条长、不确定性高，而空管系统是飞行器合法起飞的前置条件，空域开放后即形成刚性缺口。”咨询机构科方得（Co-Found）负责人张新原认为，交控科技落地低空运行系统具有很强的示范效应，后续会有其他企业跟进布局，但不同企业技术积淀不一样，后续会形成差异化竞争，并非全部照搬交控科技的技术路径。
对于项目落地后如何商业化、是否将启动新一轮投资加码低空业务等问题，记者致电致函交控科技方面，但截至发稿未获回应。
拓展第二业务增长曲线
2026年10月30日，交控科技公告低空运行系统结项。项目结项后，公司2020年度向特定对象发行股票募投项目即全部完工结项。
公告显示，2021年9月，交控科技A股定增募资约7.6亿元到账。按照原计划，资金拟用于自主虚拟编组运行系统、轨道交通孪生系统、面向客户体验的智能维保生态系统等三个建设项目。2024年9月，前述三个项目结项后，公司计划将节余募资约2.77亿元用于投资建设新项目及永久补充流动资金，其中8661.21万元用于公司新募投项目——低空运行系统。
交控科技主要从事城市轨道交通信号系统研发、设备研制、系统集成以及信号系统总承包、维保维护服务及其他相关技术服务等，产品包括基础CBTC系统I-CBTC系统、FAO系统、PB-TACS系统等，适用于城市轨道交通、客运铁路、重载（货运）铁路、市域轨道交通等多个制式，并适用于新建线路、既有线路升级改造、运营维保服务等不同领域。截至2026年6月底，交控科技共承担了北京、成都、深圳、天津、济南等32个城市、74条线路、3006公里的信号系统项目建设，公司业务外延至澳大利亚、土耳其等国。
早在2023年，交控科技开始围绕低空经济展开战略布局，当年投入约196.5万元用于“智能网联云控平台与低空航空器运行管理系统总体方案与关键技术研究”项目，并在2023年12月设立全资子公司——交控航空科技（深圳）有限公司（以下简称“交控航空”），专注于为低空飞行提供安全、高效的航空器调度指挥系统和城市空中交通数据闭环。
在低空运行系统项目的投资计划中，项目资金将用于低空智能运行系统与装备相关技术研发、制造与试验所需场地的租赁及装修，购置硬件设备及配套软件产品，扩充研发团队规模，开展场景应用建设，项目建设地点在北京、深圳和天津，建设周期1.5年，预计税后内部收益率为18.09%，税后静态投资回收期为7.11年（含建设期）。为保障募投项目顺利实施，交控科技使用募资向交控航空实缴注册资本3600万元并增资5000万元，再由交控航空向交控智飞科技（天津）有限公司增资1000万元以实施低空运行系统项目。
彼时，交控科技方面在公告中指出，低空运行系统项目的成功实施将为公司开辟一条全新的业务增长路径，即低空经济领域的业务。这一新业务领域将有望成为公司未来的重要增长点，为公司带来持续稳定的收益。通过拓展第二业务增长曲线，公司将能够更好地应对市场变化，实现可持续发展。在项目可行性方面，基于公司在轨道交通行车控制领域的技术储备，同时飞行器的适航认证体系与轨道交通的安全认证体系的相似性，公司可以快速进行技术可行性研究，尽快实现技术成果转化落地。
付一夫认为，交控科技的路径本质是把轨道交通的高安全调度能力横向平移到低空，这一能力并非其独有。“因此，技术同源性意味着跟进是必然的。但门槛在于民航级安全认证、十年以上的调度算法积累以及客户关系锁定，能跨过这三道坎的企业有限。跟进者会出现，但不会形成低门槛的蜂拥而入，格局更可能是少数具备轨交或民航空管基因的企业分区域、分场景切分市场。”
长期盈利模式待考
财报显示，交控科技2025年收入约25.3亿元，同比增长15.76%，净利润约1.56亿元，同比增长87.18%，扣非净利润约1.24亿元，同比增长161.63%。2025年，公司低空业务收入1248.9万元，同比增长1351.52%，占营收的比重不到0.5%。报告期内，公司低空业务新增签订合同额5820.66万元。但营业成本水涨船高，同比增长738.43%，业务整体毛利率为53.06%。
今年前三季度，交控科技营收同比下降0.5%至约14.83亿元，净利润同比下降29.24%至约6016万元，扣非净利润同比下降44.8%至约3846万元，经营性现金流净额为负数。
交控科技方面曾在2026年半年报中指出，低空经济作为新兴战略产业，发展前景广阔，但面临多重行业风险。低空经济的风险具有多维度特征，主要体现在政策法规不完善、技术攻关难度大、市场运营不规范以及安全体系尚未健全等方面。若企业研发进度缓慢、技术路线选择失误，产品将快速失去市场竞争力。同时，国内高端零部件产业链配套不成熟、专业技术与运营人才储备不足，会影响飞行器量产能力、交付稳定性，进而削弱企业市场份额与盈利水平。
张新原对记者表示，低空经济上下游存在明显的周期分化，eVTOL整机涉及适航取证、安全验证，研发审批链条漫长，业绩兑现滞后。而空管底座、调度系统、数字化起降场这类基础设施不需要等待整机完全取证，能够提前面向地方政府、产业园开展试点招标，商业化前置。近两三年空管底座具备兑现业绩的潜力，但收入更多来自试点项目、示范工程，大规模爆发式盈利仍有赖于空域开放进度与低空飞行活动量提升。
“空管资产建设周期短于整机，订单可随地方招标快速释放，莱斯信息、中国通号已有实际签单落地。低空产业链上下游周期分化不是缺陷，而是产业推进的正常节奏：整机负责定义远期天花板，空管负责在商业化空窗期提供可验证的收入流。空管底座的业绩兑现不依赖eVTOL大规模载人，而依赖低空飞行活动总量增长和监管合规要求落地，近两三年具备现实条件。”付一夫说。
值得注意的是，空域调度平台已在多地实现落地，但当前商业化推进不及预期。
广西壮族自治区信息中心曾在2024年12月公开披露称，广西低空飞行管控存在低空飞行服务系统分散且重复建设的堵点。不同系统的数据无法共享，全区低空空域监管缺乏全面准确的数据，导致飞行航线规划、资源配置等难以精准优化。自治区与地市低空飞行服务体系未能密切沟通，易造成飞行计划审批慢、飞行监管存在“无人区”。交通运输部于2026年3月刊发的一篇新闻报道显示，湖北、陕西两省在发展低空经济过程中面临的难点，本质上均指向技术标准体系、基础设施配套、商业运营模式等行业共性问题，亟待政府、企业、行业协会等多方协同破解。
付一夫认为，空域调度平台的核心瓶颈不在技术，在于空域管理权限与付费机制尚未形成闭环。“平台建起来容易，但空域使用涉及军民航协调、跨部门审批和飞行数据权属，地方平台建成后缺乏持续的使用场景和收费依据，运营方难以从一次性系统交付转向持续性服务收入。”张新原表示，空域调度平台要想实现长期盈利，不能只依靠平台软件售卖，可持续模式是“平台+设施+运维服务”，叠加机库、起降点配套建设、飞行调度服务费、行业数据增值服务，伴随低空飞行业务量增长逐步释放收益。
