阿波罗全球管理公司和黑石集团已最终敲定向Anthropic PBC提供350 亿美元融资方案，以扩展其人工智能基础设施，这标志着人工智能竞赛中的最新一笔巨额交易。
据知情人士透露，这笔债务交易分三期进行。彭博社此前报道称，这笔资金将用于为Anthropic公司租赁谷歌定制芯片。
这笔交易是历史上规模最大的私募信贷交易之一，凸显了顶级金融机构竞相为数据中心建设及其所用芯片提供资金的竞争。科技公司正竭尽所能利用信贷市场的各个角落来满足人工智能前所未有的资金需求，迫使华尔街设计新型债务结构以跟上步伐。
根据协议，博通公司将为最大比例的优先债务提供偿付担保。知情人士透露，摩根士丹利担任博通公司的顾问，并协助安排了此次交易。由于涉及私人信息，知情人士要求匿名。据知情人士称，约350亿美元的债务中，有一半已通过银团贷款的方式出售给了其他投资者。
阿波罗、黑石、安特罗皮克和摩根士丹利的代表均拒绝置评。博通的代表尚未回复置评请求。
芯片融资
这笔交易对新兴的芯片融资市场而言具有里程碑意义——随着大量新建数据中心涌现，对专用硬件的需求持续增长，预计该行业将迅速扩张。对于博通公司而言，这笔交易预计将是其众多交易中的第一笔，该公司正在帮助谷歌开发张量处理单元（TPU）。
在本周博通的财报电话会议上，首席执行官陈福阳表示，公司正与阿波罗、黑石和其他领先的投资者共同打造他所谓的AI XPV平台，计划到2028年部署超过20吉瓦的计算能力。他表示，阿波罗将负责启动该平台的首批项目。
“我们的战略愿景是将博通领先的技术和投资合作伙伴与最强大的资产负债表结合起来，以最低的成本和功耗大规模地为领先的人工智能前沿实验室（包括 Anthropic 和 OpenAI）提供足够的计算能力，”他说。
在Anthropic秘密提交美国IPO申请后不久，该公司便获得了这笔融资。Anthropic试图在今年晚些时候抢在竞争对手OpenAI之前上市。这家Claude的开发商在上月底的一轮融资中筹集了650亿美元，包括这笔新投资在内，公司估值达到9650亿美元。
交易结构
在这种融资结构中，特殊目的公司通过债务和股权融资相结合的方式筹集资金来购买芯片，然后将芯片租赁给客户。债务主要以租赁收入以及芯片未知的长期价值作为担保。
此次350亿美元的债务融资分为三期。其中，高级层——60亿美元的A1债券和240亿美元的A2债券——由博通公司担保，使其能够以较低的借贷成本获得融资，这与博通公司良好的信用状况相符。这些债券获得了中等投资级别的私募评级。
知情人士透露，A1级债券以高于国债收益率1个百分点的票面利率售予多家银行，而A2级债券则以面值定价，票面利率为5.75%。A2级债券的买家包括阿波罗全球管理公司旗下的Athene保险公司等机构投资者，该公司倾向于购买高质量债券来支持其长期负债。
据知情人士透露，第三批债券——45亿美元的B类票据——没有博通公司的担保，以8.5%的票面利率按面值出售。
知情人士透露，除了债务之外，阿波罗旗下的Atlas SP Partners结构融资部门还提供了 8 亿美元的股权，这意味着它实际上是这家特殊目的公司的所有者。
剩余支持
该交易的关键在于博通提供的“剩余价值支持”协议。这意味着，如果Anthropic在一定时期内未能支付租赁款项，特殊目的公司（SPV）将出售芯片以偿还债务投资者。如果芯片的价值不足以偿还债务投资者的全部债务，博通将补足差额，确保A1和A2投资者100%的欠款。
这种残值保护机制也曾用于另一笔巨额债务交易，不过那笔交易的融资对象是数据中心的建设，而非芯片。Meta Platforms Inc. 为其位于路易斯安那州的 Hyperion 数据中心提供了类似的价值保护——这笔交易由摩根士丹利安排。这使得所谓的“贝涅债券”能够与 Meta 的公司债券同步交易。
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