2026 财年第三季度，Cloudflare 营收7.825 亿美元、同比增长 39.2%，为近四年最快单季增速；Non-GAAP 每股收益 0.38 美元，超预期 10.6%；股价大涨。
真正重要的信息藏在三处被忽略的细节里：cRPO增速从30%抬到37%、美元净留存率从118%回升至122%、以及毛利率连续四个季度下台阶的同时 Non-GAAP 营业利润率反而创下两年新高。Cloudflare 正在从"卖带宽与防护"转向"收 AI 流量的过路费"，本季是这一转型第一次在收入、合同储备与利润率三个口径上同时得到验证。
