文｜杨心玥
编辑｜刘鹏
继去年完成逾6亿美元D轮融资后，无人配送企业新石器再度获得资本加持。
10月20日，新石器宣布完成4亿美元E轮融资，由博裕投资与一家国家级基金联合领投，阿里巴巴AEF NextGen香港基金、纪源资本等机构参与投资。至此，新石器累计融资规模突破百亿元人民币。
在10月21日举行的媒体沟通会上，新石器创始人余恩源透露，此轮融资原计划募资2亿美元，最终超募一倍。对于资本青睐的原因，他将其归结为商业化、出海和技术三个方面。
随着通用大模型的多模态能力不断提升，一个问题正摆在无人配送企业面前：当大模型具备越来越强的环境感知、理解和决策能力，头部大模型公司是否会凭借技术优势，直接拿走自动驾驶这门生意？
对此，新石器创始人余恩源给出了颇为鲜明的判断：“大模型越强，对我们越有利。”在他看来，大模型能力提升不仅不会轻易取代物流自动驾驶企业，反而可能降低行业应用层的技术投入成本，推动竞争焦点向真实场景、运营能力及商业化效率转移。
他进一步表示，新石器并不纠结于具体技术路线。“我们的目标不是训出一个特别强的模型，而是能训出一个ROI上非常好看的模型。”
这一判断背后，是无人配送与乘用车自动驾驶不同的商业逻辑。余恩源认为，物流行业“利小、事多、链条长”，模型能力的提升必须与投入产出比相匹配，技术最终需要服务于降本增效。
相比技术参数，TCO（全生命周期综合运营成本）才是新石器更为看重的指标。
余恩源透露，本轮融资中，有不止一家投资机构此前并不看好无人配送赛道，但最终被新石器持续优化TCO的经营思路打动。
“我的流量入口就是成本。”余恩源直言，只要能够帮助客户降低成本，客户就有采用无人配送服务的动力。
他以配送成本举例，假设传统人工配送每公里成本为1元，无人车自身TCO为0.25元，企业向客户收取0.5元，即可实现客户成本下降50%，同时保留自身利润空间。
目前，新石器已在全球部署超过3万辆L4级无人配送车，累计自动驾驶运营里程超过2.6亿公里。余恩源预计，公司今年营收有望达到去年的2至3倍。
随着车队规模扩大，新石器也在调整收入结构。
余恩源表示，目前车辆销售仍占据较大收入比重，但未来公司将逐步转向以履约服务为主的商业模式。
“卖车的毛利率没有服务收入高。”他认为，当运营车辆数量达到10万辆，并持续产生服务收入时，边际成本递减可能带来更明显的规模效应。按照他的预期，到2028年或2029年，服务收入有望逐步超过车辆销售收入。这意味着，新石器希望从无人配送车辆供应商，转向持续提供无人运力的服务企业。
海外市场则是新石器试图打开的另一条增长曲线。针对腾讯财经关于出海布局及未来规划的提问，余恩源透露，新石器已在20多个国家设立办事处，其中中东市场拓展较快，今年订单量已突破1万辆，但受船舶停靠等因素影响，实际交付量仍不足1000辆。他预计，2027年中东地区投入运营的无人车有望超过万辆，并提出未来3至6年海外收入超过国内收入的战略目标。不过，目前海外收入占比仍不足10%，从订单增长到规模化交付、再到收入兑现，仍需要时间。
新石器在海外采取从人员到系统的本地化运营模式，包括由当地团队负责车辆运营维护、系统在当地部署，并遵守数据跨境流动等监管要求。这也意味着，企业进入不同国家时，需要分别承担云资源、系统部署和运营维护等成本，只有达到一定业务规模，才能有效摊薄前期投入。在这一逻辑下，新石器出海的核心挑战已不只是获得路权和订单，更在于如何在满足各国合规要求的前提下，通过规模效应降低TCO，验证单一区域市场的可持续盈利能力。
