文/HAL
过去几个月里，国内的AI视频创业公司对外介绍自己，越来越少提“视频”两个字。
生数科技4月拿到近20亿元B轮，公司定位改成了“通用世界模型”。7月它再融5亿美元，刷新了国内世界模型领域的单笔融资纪录。
爱诗科技年初把PixVerse R1称作“全球首个通用实时世界模型”，7月C+轮的资金用途里，“实时世界模型”排在第二位。
世界模型俨然一夜之间成了这个行业新的标准答案。一家视频公司如果还只讲画质、时长和价格，面对资本市场就显得缺了点想象力。
从拿钱的结果看，这套说法确实有效。9月28日，AMD宣布以82亿美元收购李飞飞的World Labs，李飞飞出任AMD首席科学家。全球最受关注的世界模型创业公司，今年2月刚融了10亿美元，最后的去处是一家芯片公司。
世界模型能帮视频公司拿到钱，这一点没有疑问。问题是留给这套说法的时间，其实也已经不多了。
01
换个说法
世界模型真拿到了钱
视频公司纷纷改口，原因并不复杂：讲世界模型，钱确实更好拿。
今年前7个月，国内一级市场投向世界模型概念的资金有666亿元，赛道里64家公司，58家拿到了融资。九成的融资成功率，放在任何一个AI赛道都算得上宽松。
生数科技把这套逻辑用得最充分。今年2月它还以视频大模型的身份融资，拿到超6亿元A+轮。4月换上“通用世界模型”的说法，B轮直接涨到近20亿元，投后估值超过20亿美元，7月又拿了5亿美元。半年时间，单轮融资额翻了几倍，现在它已经在筹备赴港上市。
钱涨得很快，生意却没怎么变。生数的收入仍然来自Vidu视频生成，客户集中在广告、电商和动漫。公开的收入数字，还停在Vidu上线8个月时ARR突破2000万美元。代表世界模型的Motus，目前能拿出来的只有基准测试排名。
一家准备去港股上市的公司，估值里有相当一部分要靠一个还没有收入的方向来解释，这本身就是风险。
爱诗科技的问题更直接。它今年先后完成3亿美元C轮和29.8亿元C+轮，阿里领投，估值超过20亿美元，算得上国内视频创业公司里最会融资的一家。
但PixVerse手握1.5亿注册用户，变现能力却很薄弱。据虎嗅测算，它在2025年底的ARR约4000万美元，只有可灵的十分之一左右。用户规模做出来了，收入没跟上，这时候讲世界模型，更像是在给估值找一个新的解释。
对比之下，可灵反倒显得有点“老派”了，它今年Q2收入8.5亿元，同比增长超过200%，企业客户近5万家。快手的财报会上，管理层谈的是收入、客户和资本开支，几乎不碰世界模型。
字节的Seedance 2.5也一样，7月上线时主打30秒时长和原生4K，讲的都还是视频生成本身。它们有收入可以讲，用不着别的故事。
Seedance 2.5生成视频截图
即便最近传出张一鸣要亲自带队攻坚“世界模型”，但显然也不会让Seedance直接转型。
把这几家放在一起，规律很明显：视频收入越难追上头部，世界模型的调门就越高。某种程度，这和那些新能源汽车公司前段时间动辄就说自己转型“具身智能+物理AI”有着类似效果。
对创业公司来说，这是一个理性的选择。可灵和即梦背靠流量平台，把价格一路往下压，榜单第一几个月就换一次。创业公司靠卖视频，很难让投资人相信它能追上去。世界模型给了它们一个更大的故事，也给了一个暂时不用交收入数字的理由。
02
泡沫来得快去得更快
这个窗口正在收窄
问题在于，这个故事能讲多久。
首先是概念本身。世界模型目前至少有三种用法：实时可交互的视频生成，3D空间生成，以及服务机器人的仿真。国内视频创业公司做的，几乎都是第一种。
这一类做得最好的是Google。Genie 3每次生成限时60秒，Google在GDC上自己承认，体验第一分钟很流畅，之后基本就崩了。阿里的HappyOyster，漫游模式也只能连续操控约1分钟。这类产品能按操作生成下一帧画面，还维持不了一个稳定的世界，离融资时讲的机器人还很远。
Genie 3根据文本提示生成的可交互3D虚拟环境
其次，各条路线之间的边界正在消失。视频模型在往实时交互走，世界模型公司也在做视频。通用大模型这边，Claude这类产品已经能通过写代码直接做出动画和短视频。World Labs被AMD买走，对方看中的是它的模型负载能帮自己规划芯片路线。
品类的边界越模糊，“世界模型公司”这个标签带来的溢价就越薄。
再次是资本的态度。根据虎嗅报道中引援的一位头部VC合伙人的说法，“严格按预训练的标准筛选，市面上真正在做世界模型的创业公司最多3到5家，一轮预训练就要约1亿元”。钱开始往少数头部集中，而连最头部的World Labs，也选择了并入一家产业巨头。
最后是上市。生数和爱诗都在准备赴港上市，到了二级市场，投资人看的是财报。已经上市的MiniMax今年上半年收入1.17亿美元、亏损3.58亿美元，市场讨论的焦点是收入增速和亏损收窄的幅度。
MiniMax中报
所以对国内的视频创业公司来说，世界模型或许还能帮忙拿下一轮融资，但这个窗口正在快速收窄。
等到窗口关上，能支撑估值的只有收入。与其把公司定位换成世界模型，不如先把视频卖好：把单位生成成本降下来，把企业客户和付费率做上去。
做好本业，对这几家创业公司来说并不抽象。
生数的Vidu已经进入广告、电商和动漫行业，接下来要证明的是客户愿意持续付费，收入能跟上估值的涨幅。爱诗手里有1.5亿注册用户，缺的是把用户变成收入的能力。付费率哪怕提高几个百分点，对财报的意义都比一次世界模型发布更大。
垂直场景也还有空间。短剧、电商广告、动漫番剧，每一个都需要稳定的角色一致性、可控的镜头和更低的成本。这些问题可灵和即梦还没有全部解决，创业公司在单一场景里做深，仍然有机会。
该图片使用了AI生成技术
图源：网络
实时交互视频当然可以做，前提是把它当成产品功能，找到愿意付钱的场景，比如互动短剧和直播。拿它来撑起整个公司的定位，风险就大得多。
回到最开始的问题。AI视频公司不畅想世界模型，是不是就落伍了？从现实层面来看显然不会，可灵很少谈世界模型，一个季度收入8.5亿元。更容易落伍的，是那些融资故事越讲越大、收入数字却迟迟拿不出来的公司。
世界模型的热度还会持续一段时间，但资本的耐心已经在变短。在窗口关上之前，能先把视频模型卖好，比什么都要紧。
