仅仅生产出性能卓越的NAND芯片已不足以在当今世界取得成功。
生成式人工智能（AI）的蓬勃发展带动了半导体存储器需求的爆炸式增长。继DRAM之后，NAND闪存（以下简称NAND）的市场价格也大幅上涨，预计到2026年第二季度，各大厂商的销售额将创下历史新高。
然而，错失良机最大的公司是日本铠侠（Kioxia）。在同一季度的NAND闪存销售额中，铠侠先后被美国的美光科技和中国的YMTC超越，跌至第五位。它不仅被韩国和美国超越，也被中国超越。本文旨在根据一家研究公司的数据揭示，根本原因在于人工智能服务器中使用的固态硬盘 (SSD)。
ChatGPT发布后，NAND市场有望迎来前所未有的扩张图 1 显示了 2006 年至 2026 年第二季度各公司 NAND 闪存季度销售额的趋势。OpenAI 于 2022 年 11 月发布 ChatGPT 后，NAND 闪存市场立即陷入低迷。到 2023 年上半年，即使是韩国三星电子的季度销售额也跌至约 30 亿美元。
图1. 各公司季度NAND闪存销量（截至2026年第二季度）来源：作者根据TrendForce数据制作。
随后，市场状况逐步复苏，并在2025年下半年开始大幅增长。预计三星电子2026年第二季度的NAND闪存销售额将达到约230亿美元，是2021年峰值（约65亿美元）的3.5倍。韩国SK集团（SK海力士及其子公司Solidigm）的销售额预计将达到约143亿美元，美光科技约为118亿美元，长江存储约为113亿美元，铠侠约为107亿美元，美国闪迪约为90亿美元，所有这些公司的销售额都将创下历史新高。
十年前，大约在2016年，整个NAND闪存市场的季度销售额约为100亿美元。如今，仅三星电子一家公司的销售额就超过了这个数字的两倍。毋庸置疑，这种前所未有的增长归功于生成式人工智能。人工智能服务器使用大量配备众多NAND芯片的固态硬盘，以便快速读写用于训练和推理的海量数据。
另一方面，存储器制造商优先投资于高利润率的HBM（高带宽内存）和DRAM，而NAND闪存的增产则受到限制。因此，供需关系急剧收紧，这被认为是导致NAND闪存价格飙升的原因。
从东芝时代争夺榜首，到如今在6家公司中排名第5图2展示了各公司NAND闪存的销售份额趋势。NAND闪存由东芝的增冈藤雄于1987年发明，而接管该业务的铠侠（Kioxia）可以说是NAND闪存的鼻祖制造商。事实上，在东芝时期（2009年至2010年），铠侠的市场份额约为35%，与市场领导者三星电子（约40%）非常接近。然而，自那以后，铠侠的市场份额持续下滑。
图2. 各公司NAND闪存销售额份额（截至2026年第二季度）数据来源：作者根据TrendForce和Counterpoint Research的数据制作。
2013 年左右，市场份额在 20% 左右，然后在 2018 年跌破 20%，自 2024 年以来一直保持在 12% 到 15% 之间。2026 年第二季度，市场份额如下：三星电子 28.7%，SK 集团 17.8%，美光 14.8%，长江存储 14.2%，铠侠 13.4%，闪迪 11.2%，其中铠侠在这六家公司中跌至第五位。尤其值得注意的是长江存储（YMTC）的快速增长。2006年，美光仅占2%的市场份额，但在接下来的20年里稳步增长，最终超越了最初的NAND闪存制造商。
铠侠（Kioxia）与闪迪（SanDisk）在三重县四日市和岩手县北上市共同运营工厂，两家公司合计市场份额为24.6%，位居第二。然而，由于两家公司作为独立实体销售产品，并拥有独立的管理和投资决策，因此本文将分别对它们进行讨论。
与 NAND 闪存类似，铠侠的 SSD 销售排名远远落后那么，铠侠为何错失了人工智能热潮带来的机遇呢？关键在于固态硬盘（SSD）。图3展示了基于TrendForce数据的各公司季度SSD销售趋势（企业级和客户端总和）。需要注意的是，TrendForce的计算并未包含长江存储的SSD销售额，因此图3至图5比较的是剔除长江存储后的五家公司。
图3. 各公司季度固态硬盘销量（截至2026年第二季度）来源：作者根据TrendForce数据制作。
2026年第二季度，三星电子以约143亿美元的销售额稳居固态硬盘（SSD）销售额榜首，SK集团以约86亿美元位居第二，美光科技以约70亿美元位居第三，铠侠科技以约46亿美元位居第四，闪迪科技以约29亿美元位居第五。换言之，这五家公司的SSD销售额排名与NAND闪存销售额排名完全一致。此外，三星电子与铠侠的销售额差距超过三倍。
图 4 显示了各公司 SSD 销售市场份额的趋势。值得注意的是美光和铠侠截然不同的发展态势。截至 2023 年第一季度，铠侠的市场份额约为 15%，超过了美光（约 14%）。然而，在 2025 年第四季度之后，随着人工智能服务器对 SSD 的需求激增，两家公司之间的差距迅速扩大。到 2026 年第二季度，美光的市场份额增长至 18.6%，而铠侠的市场份额则下降至 12.4%。
图 4. 各公司 SSD 销售额份额（截至 2026 年第二季度）来源：作者根据 TrendForce 和 Counterpoint Research 的数据制作。
三星电子仍保持领先地位，尽管其市场份额从2022年的约50%下降至38.2%，而SK集团占23.0%，闪迪占7.9%。SK集团的强劲表现主要归功于其在2021年收购了英特尔的NAND业务（现为Solidigm），凭借其高容量QLC（4位/单元）企业级固态硬盘，成功抢占了人工智能数据中心的市场需求。
仅铠侠一家就占据了NAND固态硬盘市场43%的份额更关键的区别在于固态硬盘 (SSD) 销量与闪存 (NAND) 销量的比率。图 5 显示了各公司 2026 年第二季度的闪存销量、固态硬盘销量以及固态硬盘销量占闪存销量的百分比。
图 5. 各公司 NAND 闪存和 SSD 的销售额以及 SSD 占 NAND 闪存销售额的百分比（2026 年第二季度）。数据来源：作者根据 TrendForce 和 Counterpoint Research 的数据制作。
结果显示，三星电子（62.2%）、SK海力士（60.5%）和美光（58.9%）的NAND闪存销售额中约有60%来自固态硬盘，而铠侠的这一比例为43.3%，比其他公司低15个百分点以上。
反过来，这意味着铠侠近60%的NAND闪存产品以嵌入式存储器的形式销售，应用于智能手机、汽车和工业设备，此外还包括存储卡、芯片和晶圆。与固态硬盘（SSD）相比，尤其是企业级固态硬盘，这些产品的价格和利润率都较低。在人工智能热潮中，这些产品能够获得最大收益的比例最低——这正是铠侠的结构性弱点。
为什么铠侠在固态硬盘领域落后了？作者认为有三个因素在起作用。首先是产品竞争力。企业级固态硬盘并非仅仅是NAND闪存芯片的简单排列。管理众多芯片的控制器、确保数据可靠性和使用寿命的固件，以及针对每位客户特定需求的优化，共同决定了产品的价值。三星电子自主研发控制器，SK集团收购了Solidigem的产品和客户群，而美光科技则将管理资源集中于数据中心固态硬盘。铠侠也拥有企业级固态硬盘产品线，但其市场份额与这三家公司相比相形见绌。
第二个因素是客户关系。人工智能服务器固态硬盘的最大买家是美国大型IT公司（超大规模数据中心），例如微软、谷歌、亚马逊和Meta。他们自行制定固态硬盘规格，并从认证供应商处大量采购。那些早期获得认证并确保供货渠道的制造商，在这波热潮中销量激增。
第三个因素是产能分配。在2023年经济衰退期间，铠侠大幅削减了其四日市和北上工厂的产量，并推迟了北上第二工厂的投产。由于产能有限，在需求迅速复苏时难以大幅提升产能，铠侠可能别无选择，只能优先供应现有智能手机客户和其他客户，而不是将有限的产能分配给新的企业级固态硬盘客户。
从以上分析可以看出，铠侠的问题很明显：其固态硬盘的绝对销量低于其三个竞争对手，固态硬盘在其NAND闪存总销量中所占的比例也很低。
如果一家公司能将其固态硬盘 (SSD) 占比提升至 60%，与排名前三的公司持平，即使 NAND 闪存的销售额保持不变，其 SSD 销售额也将增加约 18 亿美元，从而获得更高的利润率。当然，SSD 占比的提升并非一朝一夕之功。然而，只要生成式人工智能 (AI) 仍然是内存市场的主导力量，那些未能在 AI 服务器 SSD 领域占据一席之地的制造商，在市场繁荣时期将被远远甩在后面，在市场低迷时期也将首当其冲。
铠侠在NAND闪存制造技术方面或许无人能及。然而，仅仅生产出性能卓越的NAND芯片已不足以在当今世界取得成功。铠侠的命运将取决于它能否通过整合三大关键要素，从“芯片制造商”转型为“存储解决方案公司”：增强其作为固态硬盘（SSD）的产品实力，包括控制器和固件；提升面向超大规模数据中心的销售能力；以及进行大胆的资本投资，以应对市场需求的波动。
*声明：本文系原作者创作。文章内容系其个人观点，我方转载仅为分享与讨论，不代表我方赞成或认同，如有异议，请联系后台。
