本文来源：时代财经 作者：赵姝婵 吴典 白金蕾
10月15日8时11分，“打工人们”刚泡好咖啡准备开启一天的工作，DeepSeek的对话框却先“罢工”了。网页端、App同时弹出“服务器暂时不可用”，对话服务与V4 Pro、V4.1 Flash两个API（应用程序编程接口）一并中断。
图源：视觉中国
宕机持续了4小时52分钟。从写代码的程序员到赶方案的白领，大量把DeepSeek嵌入日常工作流的用户被迫停摆，“DeepSeek崩了”冲上社交平台热搜，有网友留言“已急哭”。
这次“罢工”并非孤例。据DeepSeek官方服务状态页记录，2026年初至今，平台已出现44次服务异常。其中“部分中断”“服务异常”等较大范围的故障多次发生，更频繁的则是“性能下降”类的记录：3月底，一次跨夜瘫痪持续了约12小时；5月单月出现五次异常，进入10月的半个月时间里已有五起异常记录。
对于频繁出现服务器异常的原因及波及范围，时代财经向DeepSeek发去邮件求证，截至发稿未获回应。故障恢复后，DeepSeek官方发布服务恢复及补偿通知，宣布将按用户账号7日内（10月8日至10月14日）的消耗金额以赠金形式全额返还。
当“国民级AI工具”的用户规模与API调用量持续攀升，模型跑分之外，一个绕不开的问题是：AI工具的服务可用性和稳定性到底值多少钱？
一次近5小时的停工，用掉“半年的可用性承诺额度”
根据DeepSeek官方服务状态页，此次故障始于10月15日8时11分，受影响组件包括对话服务、DeepSeek V4 Pro的API服务和V4.1 Flash的API服务，网页与API整体性能同步下降。
9时06分，状态更新为“已定位原因，正在实施修复”；12时49分显示“已实施修复，正在监控结果”；13时04分，服务完全恢复。中断共持续4小时52分钟。
被波及的不只是国内用户。第三方故障监测平台StatusGator显示，过去24小时收到86条报障，卢森堡、波兰、纽约等地用户均反馈服务无响应或响应缓慢。宕机期间，DeepSeek未在官方显著位置发布公告，仅在服务状态页更新进展。
这是10月以来，DeepSeek持续时间最长的一次服务异常。汇生国际资本总裁黄立冲认为，这已构成一次比较严重的生产服务事故。他表示，一个面向全球用户，同时向企业提供API服务的大模型平台，出现接近五个小时的服务异常，且涉及网页对话和多个API接口，“不能简单理解为普通的网络拥堵。按照互联网平台的应急管理标准，这类事故应该进入重大故障的处理级别”。
修复时长更值得关注。黄立冲表示，服务器中断持续近5个小时，说明故障修复相当复杂，有必要检查备用系统能否及时接管。一个成熟的平台，除了降低故障概率，还要有能力在故障发生后迅速恢复。
深圳前海香港商会产业研究院院长阳鑫同样将其判定为高等级事故，但他更关注频率。过去90天，官方状态页记录了24次异常，仅10月就有5次。按常见的99.9%可用性承诺算，一个月只允许停摆43分钟左右，“这一次就用掉了差不多半年的额度，严重在次数，不在单次。”
同济大学电子与信息工程学院副教授李王明卉提供了另一个角度。她表示，高并发下对话服务和API同时中断，未必意味着模型本身出了问题，但值得反思一个更深层次的问题：“我们究竟应该建设一个聪明的模型，还是应该建设一项可靠的智能服务？”
李王明卉认为，国产大模型最需要补的一课，是从追求模型能力转向构建完整的可信服务体系。真正的技术自信“不是永远不出故障，而是能够解释故障、控制影响，并让用户对服务的连续性有合理预期”。当大模型进入学术研究、代码开发等生产场景后，能力的价值必须乘以可用性。
官方未披露原因，算力调度和服务架构问题被推上台前
故障发生后，关于原因的猜测在社交平台持续发酵：算力供应紧张、新模型部署、服务器维护，众说纷纭。
黄立冲倾向于从推理算力调度和底层服务架构两方面寻找原因。他表示，大模型的计算资源需求波动很大，用户集中访问、推理任务排队、负载均衡失效，或者系统升级时某个共享服务出现问题，都可能造成连锁反应。这次网页和API同时受到影响，说明问题未必出在单一的用户访问入口，更应检查后台共享资源及其调度机制，“但在官方公布技术复盘之前，还不能断定就是算力不足”。
阳鑫表示，“行业真正关心的问题是，它自建的集群什么时候交付、国产卡能占多少，这些决定了明年这个时候还会不会这样崩。”
需求端的膨胀有迹可循。模型聚合平台OpenRouter数据显示，9月下旬DeepSeek V4.1 Flash以单周约19.6万亿token（AI输出的最小单位）的调用量连续两周位居全球第一。需求激增与8月以来的调价动作形成对照：据DeepSeek官方定价页，8月17日起API实行峰谷定价，工作日9时至12时、14时至18时为高峰时段，高峰价格为闲时的两倍，V4 Pro高峰时段每百万token输出价格达27元。
“分时收费说明供给确实紧张、需要用价格调节需求。但如果连成本控制最强的DeepSeek都撑不住峰值，那么全行业‘低价换规模’的账都要把冗余成本重新算一遍。”
供职于某大模型公司的技术专家杨先生向时代财经表示，DeepSeek比较特别，不能将其视作常规商业公司，“业内认为他们在产品上所花精力偏少，不愿意投资源在线上服务，包括人、机器这些。”
不过在阳鑫看来，DeepSeek宕机的舆论声量总是比实际伤害大。他指出，DeepSeek采取开源策略，“模型可用性”和“服务可用性”可以分开看，“大客户可以拿权重自己部署，它的服务崩了，生态不崩，核心用户其实流失有限”。
他认为，DeepSeek真正的考验不在个人用户口碑，而在于自建算力交付的速度，以及能否在上市之前把服务这条线从研究组织的附属做成一个独立过关的业务。阳鑫给这个问题设定的回答周期是半年，“接下来两个季度就能看个大概”。
服务器异常不影响当下融资，关键在IPO环节
接下来，DeepSeek还会迎来更多审视目光。当服务器频繁出现异常，撞上融资窗口，外界是否会重新审视其估值体系？
“这次的服务器故障还不足以直接推翻DeepSeek的估值。”汇生国际资本总裁黄立冲指出，倘若服务器稳定性长期得不到改善，资本市场肯定会重新评估它的估值溢价。他强调，DeepSeek目前获得这么高的估值，主要是投资者看好它的模型研发能力、技术成本优势，以及未来在人工智能市场取得更大份额的可能性。
今年以来，DeepSeek相继开启两轮融资，首轮融资消息于4月传出，两个月后落地。根据天眼查信息，今年6月15日，杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（下称：杭州深度求索）新增A轮融资，规模约510亿元，创下当时国内AI行业单轮融资规模最高纪录。
据媒体报道，该轮融资中，梁文锋个人投入200亿元自有资金，占总融资额的约40％，为最大单一出资方。另外，腾讯出资100亿元，宁德时代体系出资约50亿元，京东、网易及IDG资本各出资30亿元，投资方阵容横跨互联网巨头、产业资本与国家级基金。
相比规模，这轮融资释放的更深层次信号在于，这家明星AI企业开始向外部资本敞开怀抱。没多久，DeepSeek第二轮融资开启。《财经》曾在一则报道中指出，第二轮融资开启不到半个月，拟融资金额便翻了一倍，从计划的500亿元增至约1000亿元。但这未影响
整体估值，目前DeepSeek的投前估值仍为约5000亿元。
一位不愿具名的国际投行人士告诉时代财经，据其了解，目前DeepSeek第二轮融资至少已达800亿元。由于融资额度较高，机构资金量有限，目前很多中介正在寻找高净值个人投资者以销售份额，“我没有投，不过很多人想要卖份额给我。”
融资紧锣密鼓推进的同时，DeepSeek也补上了CFO一职的空缺，高瓴创投前合伙人严文韬于上个月走马上任。行业普遍认为，严文韬的加入是DeepSeek筹划上市前的人事准备。
快思慢想研究院院长、特邀评论员田丰告诉时代财经，DeepSeek的基础服务稳定性能够撑住这一轮融资，但未必撑得住上市后的定价逻辑，估值折价更可能出现在IPO定价环节，“宕机近5小时，直接收入损失不到估值的十万分之一，可真正的代价是客户接上了‘备胎’，就不一定再拆下来。”
根据QuestMobile数据，截至2026年6月，DeepSeek活跃用户规模为1.29亿，同比下降20.3%，是Top 3中唯一下滑的产品。田丰认为，DeepSeek的C端叙事已经在折价，“估值越依赖API（应用程序编程接口）叙事，API的可靠性就越接近估值的承重墙。”
阳鑫的观点是，这次长时间、大面积的服务器异常正好发生在第二轮融资交割和年底递交招股书的窗口上，虽不至于影响这轮融资的定价，但会成为上市审核问询的现成素材，也给谈判桌上的人提供了压条款的理由。
